旧文重发
这几天，从QQ群里看到大家聊得很多，也很欢快，一方面是最近 行情波动大，也有不少人赚了不少钱，另一方面是不少人持仓对了，获取利润后比较开心，从而认为找到了 期权投资的真谛。一些新手也很兴奋，不断的刷屏。 但我作为一个半老手的期权爱好者，是越做胆子越小，有一些建议提供给新手参考。 1. 下海游泳，先别呛水。风险控制是第一位的，比如10月19日和22日，买入认购有人获取了十倍收益，但是在22日的下午还在全部移仓虚值认购，在23日的大跌中，如果不止损，我相信利润损失殆尽，而且更为惨烈的是有人几千块赚了三五倍，马上加入资金，几万块来做，这都会非常的伤元气 22日中午，有个网友和我联系，说他期权这两天十万赚了十二万，想下午的时候再买入十万元，“博一把大的”，因为他欠了别人的钱，需要快速赚钱来还钱。我赶快拦住了他。 我说：“你现在赢得起，但是输不起，如果这一把你赢了，自然皆大欢喜，但如果输了呢，怎么办？钱是赚不完的，但是可以输完。” 何况，期权如果你是在很看好行情，也可以通过不追加资金甚至减少资金的情况来加杆杆，并不一定要追加投入。还好这位朋友的技术比较好，在下午的时候利润有所回吐平仓认购。 救人一命胜造七级浮屠啊！
2 .期权和股票有关联，但也很大的区别。众所周知， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权挂钩上证50的成分股， 商品期权分别挂钩对应的豆粕、白糖、铜期货合约。但是只知道标的的涨跌，或者说预测标的的涨跌，还只是期权投资的第一步，后面还有更多的精细化的工作要做。比如看涨，那么涨多少，什么时候涨到，涨的速度有多快，中间有没有回调，那都是选择期权合约很关键的因素。还有股票可以长期持有，优质股票可以逢低补仓，但是期权合约都是有时限的，有时候趋势不对，逆势补仓，往往亏钱和归零的概率也不少。 3.预测行情很重要，策略应对更重要。这个周末，群里非常热闹，很多人在不断的预测行情，有看周一高开的，有看三天内涨到2.75的，但是到底怎样，标的走出来才知道。预测没有问题，但是我个人感觉8月份以来，50ETF和股市走势不太流畅，多空转换非常快，经常日间没有明显的筑顶、筑底信号，转换就是那么突然，往往预测难以准确和精确。 当然，上千人的群里，每次总会有人刚好买的期权和接下来的大幅上升（下跌）方向一致。但是大家也发现，9月28日的时候，空头不敢出来说话，等10月后开盘后才纷纷面露喜悦的说买了沽；10月18日及之前，买入认购的也不敢出来说话，等到19日大涨翻倍纷纷站出来开心的亮单了。当然，这两次我都没有提前埋伏，没赚到大钱。但是希望大家在赚钱喜悦的同时，分析下自己是偶然运气好赚到了，还是确实分析的有道理赚到了，持续、可重复的赚钱，才是期权常胜之道。 如果事前分析和预测的水平不够好，在事中做好灵活的应对也是极好的，比如及时跟上做个日内或短线，或者如果原来持仓相反了，及时止损、对冲、反手，都是可以反败为胜的好方法，期权投资不怕亏，而是怕没找到可以长期、未定获利、获胜或者大机会都抓住的门道。 从这几天的情况来看，多空转换非常快，大涨大跌，持仓过久的和来回被打 脸，至于部分手快的日内交易者赚个三倍五倍。何况，资金大了，倍数对你来说其实意义不大，绝对收益额和稳健很重要。 4.期权不止是做多做空，也会看对方向还亏钱。因为波动率和时间价值的存在，以及快到期了，但是大家预计标的涨不到（跌不下）他的那个行权价了，有时候看对方向还是会亏钱。 10月19日50ETF大涨3%，但虚值2.55以上的期权涨幅不大，甚至不涨还跌，因为标的只有3天就到期了，很多人预计涨不上去太多，自然深度虚值的期权加速走向归零。虚值期权若标的有大波动赚的倍数会比较显眼，但是买入一般不会太多。所以也不要过多羡慕别人短期赚了多少倍多少倍，盈亏同源，亏钱的概率也是比较大的。 5. 大逆不道，顺势而为。第一句的意思是，逆了大的方向，不是正确的道路，不要随便去抄底，也不要随便去猜顶，不要一阳该三观，也不要一阴改三观，顺势而为，权利义务仓结合，合成策略搞起来。 6. 卖或最赢。目前11月合约的波动率和时间价值是比较高的，从图3可以看出，距离到期还有38天（10月19日数据）的 11月份合约的波动率接近28%，而平值2.5行权价的认购和认沽的价格都接近900元，时间价值都有七八百元，轻度虚值的2550C和2450P的价格都有600多元， 这是非常贵的。这就给了卖出跨式和卖出宽跨更高的利润想象空间。 按照平值保证金4000元来算，如果最后标的还是收于2.5元，非常完美，一对平值期权的收益为（892+860）/8000=21.9%！轻度虚值和虚值的利润率看起来也非常不错，并且，标的若有大幅波动，在11月份合约到期时才可能亏钱，只要中间能抗住，能够不被打平仓。当然，短期若有波动大，对冲手段也是必须要有的。 图5 卖出宽跨2650C/2350P，盈利概率77%，亏损概率22%，利润率15%
做方向性交易的话，持有的时间稍微长点，平值近900元的期权，得标的涨（跌）0.18元才能翻倍，要想获得更高的倍数难度就更大了。当然，短线和日内水平高的不在话下。不然的话，还是建议降低收益预期，采取合成策略和价差组合来做，因为我觉得，确实很贵。 也许是今年标的波动本来就加大，比如10月19、22、23日标的从低到高波动有一毛钱，再有就是现在进场赌方向的人多了，价格也就上去了。 图6 2018年10月23日50ETF期权11月合约T型报价 7. 当前行情不连续，保住本金，等待春天。或者短线快进快出，或者坚持你的信仰，瞅准一个方向持仓不动。 上文摘自《小马白话期权2——多品种交易机会和稳健盈利策略》 京东自营满100减50，今日截止~
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