【兴业金工团队】每日资讯20190529

行业资讯
国务院：加快推进国家级经开区高水平开放
研究不再公布贷款基准利率
央行副行长陈雨露：继续实施稳健货币政策保持流动性合理充裕
同业资讯
中欧基金周蔚文：聚焦三大投资机会
日本顶峰资管：日元资产具备吸引力
北向资金“回马枪” 机构：被动资金流入有望持续至年底
产品资讯
限额发售10亿 5只科创主题基金下周三“同台竞技”
基金公司密集上报银行间可转让债券基金
行业资讯
国务院：加快推进国家级经开区高水平开放
2019年05月29日证券时报网
经李克强总理签批，国务院近日印发《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》。
《意见》指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，以高质量发展为核心目标，以激发对外经济活力为突破口，着力推进国家级经济技术开发区开放创新、科技创新、制度创新，提升对外合作水平、提升经济发展质量，打造改革开放新高地。
《意见》明确，要坚持开放引领、改革创新的原则，充分发挥国家级经济技术开发区对外开放平台作用，坚定不移深化改革，打造体制机制新优势。要坚持质量第一、效益优先的原则，集聚生产要素，促进产业升级，拓展发展新空间。要坚持市场主导、政府引导的原则，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，激发市场活力和创造力，培育经济发展新动能。
《意见》提出五个方面共22项任务举措。一是提升开放型经济质量。包括拓展利用外资方式，优化外商投资导向，提升对外贸易质量等3项举措。二是赋予更大改革自主权。包括推行容缺审批、告知承诺制等管理方式，优化机构职能，优化开发建设主体和运营主体管理机制，健全完善绩效激励机制，支持开展自贸试验区相关改革试点等5项举措。三是打造现代产业体系。包括加强产业布局统筹协调，实施先进制造业集群培育行动，实施现代服务业优化升级行动，加快推进园区绿色升级，推动发展数字经济，提升产业创新能力等6项举措。四是完善对内对外合作平台功能。包括支持国家级经济技术开发区积极探索与境外经贸合作区开展合作，打造国际合作新载体，拓展对内开放新空间，促进与所在城市互动发展等4项举措。五是加强要素保障和资源集约利用。包括强化集约用地导向，降低能源资源成本，完善人才政策保障，促进就业创业等4项举措。
《意见》要求，各地区、各部门要深刻认识推进国家级经济技术开发区创新提升、打造改革开放新高地的重大意义，采取有效措施，加快推进国家级经济技术开发区高水平开放、高质量发展。国务院有关部门要加强督促检查，确保各项措施落到实处。

研究不再公布贷款基准利率
2019年05月29日证券时报网
证券时报记者从中央国债登记结算有限责任公司了解到，近日，由中央结算公司举办的中债指数专家指导委员会第十五次会议在京召开，央行行长易纲出席并发表重要讲话。
久未公开露面的易纲在此次内部会议中就利率市场化、人民币汇率、债券市场机制建设作了讲话。尤其是就如何推动利率市场化改革，易纲透露了不少“干货”。
研究不再公布
贷款基准利率
易纲表示，目前存贷款基准利率处于适度水平，在维护老百姓利益和保持银行竞争力之间取得了平衡，适合中国国情。在进一步推动利率市场化改革的过程中，央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用；贷款利率实际上已经放开，但仍可进一步探索改革思路，如研究不再公布贷款基准利率等，同时要继续深入研究贷款利率走势，以及存量贷款合同切换的问题，坚持在有利于老百姓、有利于解决中小企业融资难融资贵问题的前提下推进改革。
实际上，稳妥推动利率“两轨并一轨”是央行今年要推进的一项重点工作。在5月17日央行发布的《2019年第一季度中国货币政策执行报告》中专门开设专栏详细阐述利率并轨。《报告》称，深化利率市场化改革, 目前的重点是推动贷款利率“两轨合一轨”，这有利于增强市场竞争，促使金融机构更准确地进行风险定价，降低风险溢价，并进一步疏通货币市场利率向贷款利率的传导，促进降低小微企业融资成本。
至于贷款利率并轨的具体路径，《报告》所提出的思路与易纲提出“研究不再公布贷款基准利率”较为一致。《报告》指出，贷款利率并轨的重点是要进一步培育市场化贷款定价机制，并提及现有的贷款基础利率(LPR) 的报价机制“市场认可度和公信力逐步增强，已成为金融机构贷款利率定价的重要参考”。
国家金融与发展实验室副主任张平就认为，在保持流动性合理充裕的情况下，降低企业资金成本，必须进一步加快利率市场化改革，打通“宽货币、紧信用”的梗阻，解决市场利率走低、但贷款利率并不跟随的问题。在此基础上再解决银行体系与银行体系外的利率传递机制。
华泰证券首席固定收益分析师李超预计，解决民企融资难融资贵问题，依然是当前货币政策的结构性压力，因此，利率并轨会加快推进，央行有望取消贷款基准利率，并用LPR（贷款基础利率）代替，然后一次性下调政策利率10~15个基点以引导LPR下行，从而降低企业实际融资利率。
稳汇率再发声
易纲在此次会议上也就人民币汇率问题发表了看法。他表示，对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心，中美10年期国债利差仍处于较为舒服的区间，美联储加息可能性降低，都有利于人民币汇率稳定。
至此，截至目前，已有四位金融监管部门高层近期为稳汇率密集发声。自5月初受中美贸易争端再起引发的人民币汇率持续走贬以来，央行出手稳汇率的频率愈发加快，足见当局对汇率稳定的看重。这些稳汇率举措也在逐步见效，近日人民币汇率初现企稳迹象，跌幅显著收窄。中信证券研究所副所长明明认为，人民币汇率阶段性走弱基本告一段落。
此外，在债券市场机制建设方面，自1981年恢复国债发行以来，中国债券市场实现了快速发展，今后还有很大的增长空间。下一步应切实推动债券发行落实投资者保护条款，提高债券存续期内信息披露的质量，提升债券违约处置的效率、透明度和可预测性，进一步增强中国债券市场的吸引力。应从市场建设层面出发推进债券市场对外开放，不断缩小与成熟市场的差距：
一是以法治思维和法治方式进行市场建设，打造良好的法制环境；二是在市场实践中鼓励思想碰撞和充分讨论，提出新的概念，制定完善新的规则和协议，并争取被国际市场接受，这是金融市场实力的体现。在债券市场开放的大背景下，金融基础设施要发挥专业智慧，提出专业方案，兼容一级托管和多级托管模式，更好地服务对接国际投资者；三是建设良好的市场文化，与国际接轨，争取被广泛接受和喜爱；四是进一步提高资源配置效率，更好发挥市场在资源配置中的作用。

央行副行长陈雨露：继续实施稳健货币政策保持流动性合理充裕
2019年05月29日证券时报网
5月28日，央行营业管理部联合北京银保监局、北京证监局、市地方金融监管局、西城区人民政府共同组织召开“全面深化北京民营和小微企业金融服务推进会”。总结北京民营和小微企业金融服务工作阶段性成效；发布《全面深化北京民营和小微企业金融服务行动方案（2019-2020年）》。
《行动方案》提出加强政策引导、拓宽融资渠道、健全激励机制等六个方面21条具体措施，并明确短期目标，即力争实现2019~2020年北京市普惠小微企业贷款年均增长30%；2019年小微企业综合融资成本较2018年下降0.9个百分点；2020年小微企业综合融资成本稳中有降；2019~2020年累计办理民营和小微企业票据再贴现不少于500亿元。
央行副行长陈雨露表示，近期民企小微融资服务已出现“量增、面扩、价降”的积极变化。民企小微“融资高山”已经喊了多年，但正进入破题新的时期。不过，改善民企小微金融服务还是要更多部门和地方政府一起参与，必须久久为功。要继续实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，同时创新运用结构性货币政策工具，引导金融机构持续加大支持力度；继续加大尽职免责的落实力度；发挥多层次资本市场的作用；推动完善贷款风险补偿和分担机制，落实好守信联合激励和失信联合惩戒机制。
央行营管部主任杨伟中总结了去年11月《关于进一步深化北京民营和小微企业金融服务的实施意见》联合出台以来，在深化北京民营和小微企业金融服务方面取得了阶段性成效，小微企业融资整体呈现“量增、价降、面扩、结构优”的特点。
4月末全市普惠小微贷款余额同比增长40.2%，民营企业贷款余额较年初增长10.6%；4月份新发放的普惠小微贷款加权平均利率较2018年12月下降12个基点。今年1~4月再贴现投放量持续创历史同期新高，其中84%投向民营和小微企业。
北京市副市长殷勇指出，北京市优先解决民营企业特别是小微企业、科创企业融资难融资贵问题，今年来研究和推出了新一轮科创、民营、小微企业融资支持政策，可概括为“一套指标和八项机制”：一个指标指金融服务实体经济的指标体系，八项机制包括：一是搭建融资担保的平台，二是搭建小微企业金融服务的综合平台，三是建立北京市第二家专门服务于科创、民营和小微企业的地方不良资产处置公司，四是在全国率先推出完善贷款续贷的机制安排，五是建立起促进企业发债融资的工作机制，六是支持企业上市融资的联动服务机制，七是建立信息对接的机制，八是进一步加强营商环境的建设。
其中，在上述提及的续贷机制安排方面，证券时报记者了解到，《行动方案》要求银行业金融机构加强续贷产品开发，科学运用循环贷款、年审制贷款等业务品种，合理采取分期偿还贷款本金等更为灵活的还款方式，减轻企业还款压力。对贷款到期后仍有融资需求的小微企业，经其主动申请，银行业金融机构可以提前按新发放贷款的要求开展贷款调查和评审。建立并完善续贷业务监管考核机制，将续贷业务考核结果作为重要因素纳入监管评级和评价范围。
北京银保监局局长李明肖透露，今年2月，北京银保监局发布指导意见，明确支持正常类小微贷款无还本续贷；清理不必要的“通道”和“过桥”环节，缩短融资链条，降低融资成本，逐步提高续贷业务在小微企业贷款中的比重。2019年一季度小微企业续贷贷款累放金额为65.22亿元，截至一季度末，共5家银行新增续贷业务。
同业资讯
中欧基金周蔚文：聚焦三大投资机会
2019年05月29日中证网
展望未来市场行情，中欧匠心基金拟任基金经理周蔚文表示，综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素，未来几个季度A股市场基本平稳，但存在结构性机会；国内经济增长率可能会有所下行，但好于去年四季度的预期。
具体到板块配置，周蔚文认为，目前整个市场估值比历史均值要低一些，处于合理区间，主要机会在于未来更有前景的行业与个股，如科技、消费与服务、周期性行业。目前，医药行业受益于创新药、通信行业受益于5G的投资浪潮，将关注受益行业好转而业绩高增长的股票，力求创造更大的超额收益。
据了解，中欧匠心基金为偏股混合型基金，采用特殊的“每日开放+每笔份额锁定2年+触点分红”的运作模式，也是目前市场稀缺的可定投的权益基金。此外，基金合同中约定了特殊的触点分红原则，当中欧匠心净值达到或超过1.2元，且在这个自然年度中未进行过收益分配时，须在一个月内将部分可分配利润进行现金分红。

日本顶峰资管：日元资产具备吸引力
2019年05月29日中证网
近日，南方基金与日本顶峰资管强强联合，推出中日ETF互通基金——南方顶峰TOPIX交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（简称“南方东京证券指数ETF”）。据悉，该产品将于5月28日-6月5日正式发行。作为该基金主要投资标的的基金管理人，日本顶峰资管为中国投资者介绍了东京证券指数（TOPIX）及其ETF的总体情况和发展趋势，并表示日元资产具备吸引力。
指数比较优势较强
顶峰资管首先介绍，日经平均指数和东京证券指数是反映日本股市行情的两大股价指数。东京证券指数是以东京证券交易所第一市场上市的所有日本公司为对象的股价指数，其将1968年1月4日的市价总额定为100点，以此计算其后市价总额的指数。日经平均指数则是从东京证券交易所第一市场内的上市公司中选取市场流动性较高的225家公司计算的平均股价，该225家公司均衡地覆盖了各个行业。
两者主要区别在于其对象公司和指数的计算方式。首先是对象公司，东京证券指数以东京证券交易所第一市场的全体上市公司（截至2019年5月21日共2141家）作为指数的计算对象，而日经平均则仅以东证第一市场上市公司中的225家作为对象。指数计算方法上，东京证券指数采用市值加权型的指数计算方式；日经平均则是简单计算对象公司股价的平均值（实际计算指数时，会进行修正，以保持与过去的连续性）。从这两点区别可以看出，东京证券指数覆盖了在东京证券交易所第一市场上市的所有公司，且为市值加权指数，比日经平均更能反映市场的整体行情。
顶峰资管进一步表示，日本央行为了保持物价稳定，从“利息”“量”以及“质”三个维度来放宽金融环境，并执行了实质零利率的政策。然而，当前短期利率已没有继续下降的空间，日本央行则打算采用降低利率以外的方法来继续放宽金融环境，而其政策性手段之一就是从2010年12月起购入ETF。日本银行担心金融、资本市场的不稳定会给消费者心理以及企业的投资意向带来负面影响，因此打算通过购入ETF来稳定金融及资本市场。当前可以购入的ETF种类有很多，但考虑到稳定金融及资本市场的这一目的，选择与东京证券指数联动的ETF显然更为合适，因为东京证券指数反映了日本股票市场的整体行情。日本央行在各类ETF中重点增加跟踪东京证券指数的ETF的持有量正是出于这一理由。
日本股市预期稳定
展望日本股市与东京证券指数的未来走势，顶峰资管指出，从安倍经济学开始，日本股市的PE和PB都处于相对低价的水平。由于日本央行为了实行“量化、质化宽松”政策而保持购入ETF，且日本政府养老投资基金（GPIF）在2014年调整了投资组合，提高了日本股票投资的比例，股票市场的供求保持在良好状态。
日本经济趋势方面，由于雇佣环境良好且由于人手不足导致效率化投资的需求上升，经济保持着缓慢的恢复趋势。另外，由于当前各国的中央银行都把放宽金融环境作为重点工作，加上以美国为中心的全球经济保持增长，日本企业的业绩也会保持上升趋势。在这样的投资环境中，日本股市预计会保持稳定。顶峰资管认为，日本股市预计会持续稳定，日本股市供求关系良好，同时日元资产具有一定的优势。

北向资金“回马枪” 机构：被动资金流入有望持续至年底
2019年05月29日中证网
5月28日，A股尾盘拉升，沪指收复2900点，创业板指收复1500点。北上资金终止连续8个交易日的净流出，5月28日净流入55.67亿元。业内人士表示，MSCI第一阶段扩大A股纳入因子的决定正式生效前，部分追踪MSCI的被动型基金选择在收盘时完成建仓，尾盘的集中流入成为股指上涨的重要助力。外资人士普遍预计外资大幅流出的局面有望得到改善，且被动资金流入将维持一段时间，看好当下A股部分优质标的的长期买入时机。
资金有望持续流入
wind数据显示，截至收盘，5月28日北向资金净流入55.67亿元，扭转了自5月16日以来连续8个交易日的净流出。业内人士认为，当日净流入与5月28日收盘后MSCI第一阶段将中国大盘A股纳入因子从5%增至10%相关。
拔萃资本表示，被动资金一般在正式生效前的最后一个交易日（即昨日收盘前）进行配置，以减少追踪误差。其中，昨日沪股通流入资金约46.77亿元，而深股通流入约8.90亿元，这一差距即由被动资金入场造成。“除被动资金流入外，与近期A股的调整也有一定关系。”摩根资产管理环球市场策略师朱超平表示，“今日上涨较多的是与MSCI相关蓝筹和科创板影子股，显示市场对其未来走势预期较强。此外，与近期A股调整导致部分个股估值下行，达到合理位置也有关系。”
针对北向资金的流向，外资人士普遍预计前期外资大幅流出的局面有望得到改善，且被动资金流入将维持一段时间。“本次MSCI加权重将影响被动资金可能持续流入至年底左右，边际影响和对投资者信心影响较大。”朱超平表示。
拔萃资本亦表示，外资流出主要处于对外围不确定性以及汇率的担忧，持续的流出会对市场造成很大压力。不过在市场连续下跌后，A股的估值优势再度凸显，再加上市场对汇率担忧明显降温，预计外资大幅流出的局面将得到改善。据相关券商测算，截至2020年3月，MSCI指数和富时罗素指数有望为A股带来1604.8亿元的被动型资金。
看好优质标的
虽然外资机构对主动型资金大规模流入的看法存在一定分歧，但对A股部分板块仍表示看好。
惠理集团联席主席兼联席首席投资总监拿督斯里谢清海表示，“看好中国A股的前景，外资持股将会稳步上升，投资者可以趁早布局A股市场。目前外资持有的A股占总市值比重少于3.5％，参考美股情况来看，未来十至十五年外资持有A股比重有望提升至15％。此外低估值也是重要因素之一，目前A股估值比美股更具吸引力。”具体至板块方面，他表示，未来需求链（Demand Chain）是重要的投资主题，如资讯科技、医疗保健、教育及旅游等行业都可重点关注。
河东资产联合创始人兼基金经理傅刚表示，未来五年，每年都会有数千亿的资金进入A股，包括主动和被动的资金。这是由中国现在占全球经济的比重来决定的，不会因为一些中短期的因素所改变。主动型资金很可能会在三季度重回A股，一方面是届时外部利空的负面影响会有所降低，另一方面是去年年底推出的各项经济刺激政策逐步发挥效果，国内经济见底。不过，在行健资产管理联合创始人及行政总裁颜伟华看来，目前外资态度总体仍较审慎，对外部不确定性仍较难掌握，部分消极因素均反映在资金流及股价中，资金流何时真正转向主要取决于外部不确定性的发展。但A股中部分优质个股受市场误解或过度恐慌的影响，其股价下跌至极低水平，为长期投资者带来了机会。
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限额发售10亿 5只科创主题基金下周三“同台竞技”
2019年05月29日证券时报网
第二批科创主题基金在5月27日正式拿到“准生证”之后，今日齐齐发布了招募文件，将在6月5日正式发售上演“同台竞技”大戏。证券时报记者获悉，和第一批科创基金一样，这5只基金也都设置了10亿规模上限，考虑到上一轮千亿资金抢购热潮，这一波发行也预期较好，有望一日售罄。
明确参与战略配售
第二批基金如何布局科创板是市场关心重点。尤其值得注意的是，这些基金规定在封闭运作期内，基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的比例为0%-100%；投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，包括新股及战略配售等。
按照规定混合型基金需要解释仓位变动规则，不少产品是以估值挂钩仓位。以广发科创主题3年封闭运作基金为例，该基金将采取与市场整体估值水平挂钩的股票仓位控制策略，根据指数估值水平（中证500指数的市净率P/B）的变化和对未来市场判断，灵活控制股票仓位。
此外，这些基金采用战略配售策略，往往是通过综合分析行业景气度、行业成长性、行业竞争格局、公司竞争优势及其持续性、公司治理状况、公司业务持续性、公司盈利、现金流或营业收入的稳定性、公司研发收入占比等多方面因素，并结合市场未来走势等判断，精选战略配售股票。其中还规定，基金剩余封闭运作期应长于战略配售获配股票的最长锁定期及减持期。
这类基金的业绩比较基准主要是以中国战略新兴产业成份股指数为基准。以其中一只基金为例，基准为中国战略新兴产业成份指数收益率×60%＋中债综合财富（总值）指数收益率×40%。
仍限购10亿
销售准备更充足
第二批5只科创主题基金发布招募说明书显示，5只基金场内场外发售开始时间均为6月5日，同时仍限购10亿。
以广发科创主题3年封闭运作灵活配置混合型基金为例，该基金发售日期为6月5日至6月28日，基金首次募集规模上限为10亿元人民币（不包括募集期利息）。如果基金募集过程中募集规模达到10亿元的，基金提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过10亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。
从4月29日首批6只科创基金同时开售情况看，上演的是10亿额度被迅速“秒光”，千亿资金抢筹，一场“首日告罄”、“比例配售”的科创基金销售盛宴。业内人士预测，这一次市场的热情仍然高涨，预计出现首日售罄的概率较高。不过，这次全部是封闭式管理基金，由于封闭式基金较开放式基金销售难度更大，参考首批科创基金中唯一一只封闭式管理基金——工银科技创新3年封闭基金销售规模约50亿，可能这一次难现第一批那么强烈的认购潮。
从目前来看，第二批科创主题基金都做足准备，拥有不少销售渠道，不少科创板主题基金都是银行、券商、第三方销售机构代销全部上线，有基金代销机构就超过100家。此外，从目前宣传来看，基金公司海报、视频、微信文章等纷纷出炉，推广科创主题基金。
业内人士表示，科创基金的热销，体现了投资者对今年资本市场最大的改革创新——科创板投资的认可，现在科创基金的热销为公募基金投资科创板开了一个好头，希望未来公募能做好科创板投资，为客户带来更好的投资收益。

基金公司密集上报银行间可转让债券基金
2019年05月29日证券时报网
此前监管层发布开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知，激发了基金公司创新热情。近期不少基金公司积极申报“银行间可转让”债券品种。
证券时报记者从证监会网站发现，5月28日两家公司齐齐上报“银行间可转让”类基金，分别为招商彭博巴克莱中国政策性银行债券银行间可转让开放式指数基金、大成彭博巴克莱中国国债＋政策性银行银行间可转让债券指数基金。
实际上，近期上报的新基金名字中有“银行间可转让”的并不少，如5月24日上报的招商中债3-5年国开行债券银行间可转让开放式指数基金，以及大成中债1-3年国开行银行间可转让债券指数基金、5月22日上报的博时中债1-3年国开行债券银行间市场可转让开放式指数基金等。
从业内机构反馈看，这一类产品引起不少基金公司关注。“我们现在也在积极了解此类基金运作，也有计划上报此类产品。”据一家基金公司产品设计人士表示。近期各家公司都在债券基金上做创新，一些创新品种争抢激烈。
另一家基金公司产品设计人士表示，该公司此前对这类产品也做了一些研究，还在研究这类产品的市场空间等。他预计可能会有不少公司跟进，目前已经有很多公司有推出这类产品的计划。
据证券时报记者了解，此类基金或需要在中国外汇交易中心备案，业内有消息称这类产品交易模式上或可以实现实物申赎等。
就在不久前，也有不少基金公司陆续围绕“银行间”申报新产品，比如有一些银行间债券指数基金产品申请，在去年12月和今年2月，中银基金分别向证监会提交了“中银CFETS-BOC政策性金融债交易指数基金”和“中银CFETS-BOC高信用等级债券交易型基金”和两只产品申报材料，随后有平安基金、广发基金等公司都有相关产品上报。
此外，“银行间”品种还有5月21日嘉实基金上报了嘉实中债1-3年国开行银行间可交易债券指数基金。
过去一年来，债券指数基金引来井喷，去年债券指数基金募集规模突破600亿元，今年募集规模更是超过1200亿，更涌现出不少百亿基金品种。不少业内人士看好此类产品的发展前景，也有人表示债券市场主要还是机构投资者参与，债券基金品种能否发展壮大还取决于能不能满足机构投资者的需求。

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