【专题报告——金融工程】股指期权系列专题（一）：海外主要股指期权产品分析对比

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报告作者
李晓辉             高级分析师（金融工程）    投资咨询号：Z0013904
王冬黎             高级分析师（金融工程）    从业资格号：F3032817

报告摘要

报告日期：  2019年4月9日

★主要结论
2018年全球场内衍生品成交总量302.8亿张创历史新高，增速主要亚太与拉美地区贡献。权益类与利率类衍生品成交占比近七成，持仓占比约86%，股指与货币衍生品增长最为强劲。亚太地区衍生品市场持仓成交比较低，贡献全球37%的成交量却仅有8%左右的持仓量占比。全球场内期权市场主要由权益类期权构成，市场份额超八成；北美地区期权产品丰富，成交量占全球近半数，持仓量占比超六成，而权益类期权单品种成交量方面，亚太地区明星品种成交量全球领先，单品种成交前十名主要来自印度、美国、韩国、欧洲、与台湾市场产品。
亚洲市场明星股指期权品种成交量远超欧美主要品种，但合约数量相对偏小，从成交额维度统计标普500股指期权位列榜首。亚洲地区股指期权市场投机氛围与交易特征与欧美市场有着较大不同，除日经指数期权外的主要股指期权品种成交持仓比远高于欧美主要品种。亚洲市场中个人投资者在股指期权交易中的贡献度非常可观，印度、韩国、台湾与香港市场中个人投资者成交占比均超过不包含自营与做市商的本地机构交易者，韩国市场主要由外资贡献。亚洲印度、韩国、台湾股指期权市场隐含波动率震荡范围较窄，运行平稳且中枢较低，一定程度上有利于个人投资者在市场上的长期存活与成长。
中金所计划推出的沪深300指数、上证50指数标的股指期权广受市场的关注与期待，股指期权新品种的推出对市场意义重大。对期权投资者而言，沪深300股指期权标的与主要指数相关性更强，有助于套保效率的提升，合约面值约为vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的十倍；不同标的指数期权品种之间衍生出波动率配对交易机会；且股指期权与股指期权到期日相同标的相同，利用合成头寸套利不再受到期日与标的不完全匹配的限制，提供期权与期货的真正无风险套利交易机会。
★致谢
感谢东方证券研究所首席金工分析师朱剑涛老师的指导与帮助。感谢上海交大安泰经管学院实习生刁琳对本文的贡献。

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【专题报告——金融工程】股指期权系列专题（一）：海外主要股指期权产品分析对比

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