【ETF期权日报 2018-09-20】50ETF微升到期日临近9月实值认购期权平仓

2018/09/20，星期四
沪深主要股指下跌，50ETF微升，9月认购期权涨跌互现，下周三（9月26日）为9月期权到期日。9月实值认购期权流动性下降，投资者可遵照交易计划平仓。后继期权策略将围绕着10月期权展开。
上证50ETF收市价2.541，涨0.003，涨幅0.12%，成交金额14.32亿。

摘要
1、50ETF走势分析                   本周呈现反弹回升行情
2、期权成交持仓情况             成交量减少持仓量增加
3、交易所公告    关于提醒vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权走势分析及策略          到期日临近9月实值认购期权遵照交易计划平仓

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF快整反弹后，走出横向小幅整理的行情。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF连续上涨，开始冲击2.550整数关口。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，本周目前为中阳线，反弹迹象增多，120周均线下方支撑有效。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF9月份震荡上行，在贸易战升级背景下关注9月收盘价。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌0.06%报2729.24点；深证成指跌0.17%报8233.89；两市成交金额2504亿。创业板指数跌0.34%报1387.62。
盘面上，除休闲服务、有色金属、银行、钢铁、建筑材料、家用电器、化工、轻工制造板块上涨外，其余板块均下跌。其中，国防军工、计算机、医药生物、通信、汽车、电气设备、非银金融、房地产、采掘等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1810上涨0.01%；上证50股指期货主力合约IH1810上涨0.11%；中证500股指期货主力合约IC1810上涨0.13%。


二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1392005张，较上一交易日减少37.99%。其中，认购期权成交774529张，认沽期权成交617476。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.80，上一交易日为0.78。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2004871张，较上一交易日增加0.22%。
成交量/持仓量比值为69.43%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月20日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部


三、交易所公告
【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
   2018-09-20
上证公告（衍生品）〔2018〕51号

　　2018年9月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年9月26日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2018年9月20日

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.541，上涨0.12%。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月20日）戊戌肖狗辛酉乙卯

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2550”先扬后抑，尾盘收低。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2550”低开后震荡收低。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2550”隐含波动率为16.40%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2550”隐含波动率为17.26%。

图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2550）VS（50ETF沽9月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日继续走出高开低收的走势。

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今日沪深主要股指下跌。
消息面上，据来自商务部网站的消息《商务部召开例行新闻发布会（2018年9月20日）》，商务部发言人高峰在回答路透社记者关于中美贸易问题的提问时指出，中方采取的反制措施，都是被迫的，完全是为了维护中方自身的正当权益，更是为了维护全球自由贸易秩序，与美国的国内政治没有关系。在贸易领域，我们将采取一系列的措施，积极帮助企业应对可能面临的困难和挑战。目前采取的措施，包括贸易便利化有关举措，例如缩短通关时间、降低通关费用、清理规范涉企收费，等等。这些措施都是完全符合世贸组织规则的。关于你提到的部分出口商将其重点转向国内市场的问题，中国拥有巨大的国内市场，消费潜力正在不断释放，一些外贸企业、包括外资企业，确实已经在开拓中国的国内市场，这是企业的自主选择，也是市场作用使然。
投资者仍可关注中美贸易争端的新进展及两国企业应对关税上升所采取的举措，评估相关变化可能带来的持续性影响。
今日沪深股市收低，多数板块出现下跌行情。50ETF以 2.541开盘，全日围绕着2.535-2.555之间波动，尾盘收于2.541，较上一交易日上涨0.003，涨幅为0.12%，成交金额14.32亿，较昨日减少近一半。截至目前，本周前四个交易日50ETF走出先抑后扬大幅上涨的行情，周K线形态转好，下一阶段震荡回升的可能性进一步增加。由于9月期权将于下周三（9月26日）到期，仅余4个交易日，作为深度实值的“50ETF购9月2400”期权合约成交量相对平值期权明显偏少，投资者此前购入的上述深度实值的认购期权也要根据原定交易计划做好9月期权到期前的平仓或者是移仓的准备，从现阶段的连续上涨后，涨势趋缓的角度来看，投资者可以按原定交易计划平仓9月实值认购期权，下一阶段期权投资计划将围绕着10月期权展开，可能参与牛市策略机率更大一些，当然投资者也要提前考虑国庆长假期对期权市场可能的影响。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

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作者：张毅
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