50ETF放量大跌，5月合约周三到期

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一、股指观点：
IF主力合约IF1906支撑位3588和3574点，阻力位3646和3661点；
IH主力合约IH1906支撑位2706和2693点，阻力位2734和2747点；
IC主力合约IC1906支撑位4777和4728点，阻力位4873和4921点。

期指成交持仓排名变化

上周五受到华为相关消息因素影响，市场再度调整。此外，当天银保监会发布关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知，亦影响风险偏好。周末，央行官员称人民币破7概率不大，此外外部环境亦未再度恶化，预计今日期指回调力度将有所减弱，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF单边下行，大跌1.84%，跌破5/10日均线，收放量中阴线。

从波动率来看，期权隐波基本走平，收至21.83%，仍低于标的30日历史波动率，预计隐波下行空间不大。6月平值认购认沽隐波基本持平，波动率曲面平缓，期权市场情绪转为中性。

从核心板块来看，银保板块再次跌破5日均线，证券板块跌破120日均线。从权重个股来看，中国平安及贵州茅台跌破5日均线，招商银行仍收至10日均线上方。整体来看，周五50ETF未能向上突破，核心板块及权重个股再次转弱，重回箱体震荡区间，本周关注下方缺口支撑。

操作上，周五开盘50ETF走势太弱，止损平掉了6月2800认购权利底仓，标的重回箱体震荡后，权利仓暂时没有大的机会，而考虑到隐波水平，义务仓机会也不大，因此准备暂时观望。另外，5月合约本周三到期，末日彩票机会又来了，但标的目前处于区间震荡形态，本月彩票策略胜率相对低些，想要参与的话，切记控制仓位。

三、期权波动率及持仓：
周五期权市场认沽认购成交量比95.71%，期权市场谨慎情绪大幅增强。从持仓变化来看，认购持仓较前一日增加3.54%，认沽持仓较前一日减少3.33%，看不涨增加，看不跌减少，期权市场预期偏弱。

从6月持仓变化来看，认购在2800处增仓最大，标的压力有下移迹象；认沽持仓变化暂无明显特征。

6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2600处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率微跌至27.48%。期权隐波基本走平，6月平值认购隐波微涨至22.37%，认沽隐波微跌至22.59%，大跌后，认购认沽隐波基本持平，隐波曲面平缓，期权市场情绪转为中性。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交3028952张，其中认购成交1547651张，认沽成交1481301张，认沽认购比95.71%。总持仓3497348张，认购持仓2051013张，认沽持仓1446335张。认购持仓较前一日增加70204张，同比增加3.54%；认沽持仓较前一日减少49873张，同比减少3.33%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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