50ETF低开低走，期权隐波回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3620和3600点，阻力位3694和3730点；
IH主力合约IH1905支撑位2719和2700点，阻力位2755和2768点；
IC主力合约IC1905支撑位4859和4814点，阻力位4998和5017点。

期指成交持仓排名变化

国务院关税税则委员会发布对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率的公告，欧美股指重挫。市场风险偏好仍低迷，预计今日期指弱势延续。昨日期指持仓量显著下滑，在部分靴子落地后资金离场，避免后市不确定性因素增大可能带来的不利局面。我们无法预测任何可能导致市场预期出现缓和的事件能否发生，或是国内政策面出台新的对冲措施，但并不建议逆势抄底提前做多。短期来看风险偏好依旧承压。操作上建议暂时观望。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周一50ETF低开维持低位震荡，收跌1.87%，收缩量阴线。

从波动率来看，期权隐波回落，收至26.76%水平，仍低于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波仍低于认沽水平，但价差收窄，波动率曲面维持左倾，期权市场谨慎情绪稍有缓解，但仍偏谨慎。值得注意的是，随着外部利空被市场消化，预计50ETF振幅将逐步收窄，隐波也将进入下行通道。

从核心板块来看，银保板块均在5日均线下方偏弱震荡，证券板块仍收在5日均线上方。从权重个股来看，中国平安、招商银行均再次跌破5日均线，贵州茅台相对偏强，仍收至5日均线上方。整体来看，50ETF短期波动较大，权重板块及个股均未能站稳5日均线，短线仍处于寻底过程中。

目前贸易谈判对市场的边际影响在逐步减弱，但由于仍存在较大不确定性，一定程度会压制市场风险偏好，而大跌后，市场修复也需要时间，预计在没有新的消息面刺激情况下，50ETF将偏弱震荡筑底。操作上，昨天开盘止损平掉了周五剩余的5月2800认购权利仓，5月2950认购义务仓仍然持有未动，准备跌到二三十左右挪仓至6月合约。

昨晚宣布对原产于美国的部分进口商品提高加征关税，隔夜美股大跌，标普500收跌2.41%，考虑到昨日新闻联播态度，政策加码及国家队托底可能性，再次加大了50ETF短期走势的不确定性。权利仓建议暂时观望。

三、期权波动率及持仓：
周一期权市场认沽认购成交量比78.24%，期权市场情绪中性偏谨慎。从持仓变化来看，认购持仓较前一日增加6.20%，认沽持仓较前一日增加1.51%，看不涨增幅多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从5月持仓变化来看，认购在2750处增仓最大，标的压力有下移迹象；认沽持仓变化不大。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率继续上行，收至29.22%。期权隐波回落，5月平值认购隐波收至26.09%，认沽隐波收至27.93%，认购认沽隐波价差收窄，隐波曲面维持左倾，期权市场谨慎情绪稍有缓解，但仍偏谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周一成交2456783张，其中认购成交1378374张，认沽成交1078409张，认沽认购比78.24%。总持仓3508452张，认购持仓2084119张，认沽持仓1424333张。认购持仓较前一日增加121687张，同比增加6.20%；认沽持仓较前一日增加21242张，同比增加1.51%。

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