【兴业证券定量研究】水晶球20190512：短期存在调整的可能

短期存在调整的可能
兴业期权水晶球20190512
特别关注
预测标的：上证50指数/上证50ETF
预测分值：4分（情绪偏谨慎）
目标日期：2019.5.13（周一）
简明观点：期权市场数据表明波动率风险溢价指标和认购期权隐含波动率斜率仍维持乐观，但是认购期权隐含波动率斜率的边际变化指标、波动率期限结构及其边际变化指标均转向谨慎，整体而言期权市场情绪偏谨慎，模型提示短期存在调整的可能。
风险提示：择时模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

1、市场回顾
上个交易日期权市场数据表明波动率风险溢价指标、认购期权隐含波动率斜率指标和波动率期限结构及其边际变化指标均表现乐观，认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标则转向谨慎，整体而言期权市场情绪偏乐观，模型提示后市或有反弹机会。从标的日内走势来看，早盘高开并持续震荡，午后上演过山车走势，午盘开盘大幅下挫后迅速回暖，随后强势拉升，最终标的全天大涨3.39%，50指数上涨3.52%，标的走势符合水晶球指数的预期。

2、短期判断
因为近期50ETF当月认购期权开仓限制和放开的变更较为频繁，导致认购期权成交量的波动较大，该指标无法准确反映期权市场情绪，所以暂时将认购认沽期权成交比率及其衍生指标手动剔除，待交易稳定后再重新纳入择时因子库中。
截止到周五市场收盘，兴业期权水晶球择时指数转向4分（情绪偏谨慎），期权市场数据表明波动率风险溢价指标和认购期权隐含波动率斜率仍维持乐观，但是认购期权隐含波动率斜率的边际变化指标、波动率期限结构及其边际变化指标均转向谨慎，整体而言期权市场情绪偏谨慎，模型提示短期存在调整的可能。

附表

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《短期存在调整的可能——兴业期权水晶球预测日报20190512》对外发布时间：2019年5月12日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：
于明明 SAC执业证书编号：S0190514100003

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