2018年10月22日期权投资资讯——蓝筹反攻，标的放量上涨。

一、期权市场成交情况
上个交易日，10月认购成交金额为50954万元，约140万张；10月认沽成交金额为40935万元，约94万张。全市场期权合约成交金额为16.6亿元，其中认购合约成交金额为8.9亿元，认沽合约成交金额为7.6亿元。

上个交易日，30日历史波动率上升4.75%，达29.7%；Gvix下降5.44%，达26.5%。 GVIX低于30日历史波动率。30日历史波动率上周上升6.02%，GVIX上周上升1.85%。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind
二、期权市场特别点评

a）现货市场回顾
上周五，标的早盘低开，而后全天震荡上行，收盘涨幅2.98%，日内振幅4.38%，收于2.491元。
b）期权交易策略分析
上周行情回顾：
上周，标的510050.SH宽幅震荡，周五大反弹，周度跌幅-0.12%。金融三大权重纷纷首涨，保险领涨，周度涨幅2.49%；银行次之，周度涨幅1.25%；券商则周度上涨0.62%。第二大权重股贵州茅台周度涨幅0.30%。期权隐波方面，原本连续上升但周五随着标的上涨而快速回落，11月隐波周度跌幅约-80BP。
策略周度回望与调整：
上周策略上变动不大，整体以持有混合看跌仓位为主。上周五提示“逢低增开认沽虚值义务”来抢反弹，而不是建议买入认购交易，主要在于预判上周五的隐波跌势，回头看，完全与上周五盘面吻合；但坦诚说，上周五的反弹强度有点超预期。看本周，首先，10月合约即将退市，建议反向性交易换仓到11月；其次，虽然上周五反弹超预期，但就此开启一轮上涨恐有难度，暂不建议追涨。
今日具体策略思考如下：
上周五，全市场反弹，金融板块整体走强，上证50涨势领先。期权盘面上，伴随标的走高，全市场隐波整体下行。10月微笑曲线右端下行；11月微笑曲线左端抬高；均反映市场抢反弹情绪的减弱。期限结构上，依旧维持近高远低形态，整体走缓。
今日具体策略思考如下：
i)混合仓位看空
建仓观点：昨夜（10月10日）外盘大跌，国内原本面临方向选择，今日（10月11日）大概率借势下跌。同时考虑目前国际市场动荡，隐波难跌，考虑起始使用权利仓建仓。
首次建议：2018年10月11日。
调整建议：上周五，标的反弹，隐波回落，策略浮盈回吐。依照上周五建议，应该已经增开了部分认沽虚值义务仓，降低了原有混合看空策略的delta，即达到了对于策略部分止盈的效果。今日建议，利用标的日内震荡，用认购义务仓替代部分认沽权利仓，降低总持vaga。即，若标的今日继续反弹，考虑酌情逢高增开认购义务仓，回补上周五的减仓的delta头寸；同时可逢低将原有认沽权利仓平仓。目前观点，市场情绪的回暖需要时日培养，标的走震荡的可能性较大，基于此观点，逢高回补delta的同时逐步把vega敞口减小甚至调整为空头，可在隐波下降环境中赢得更多时间。
风险提示：混合仓位看空，面对大涨行情将亏损。需要及时盯盘，关注保证金风险。
ii)备兑策略
建仓观点：目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
首次建议：2018年10月22日。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。今日建仓者，建议使用11月平值偏虚合约。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
c）聊天板块
周末的消息亮点主要有两个：个税抵扣细则公开征求意见，三季度GDP增速6.5%。前者是低于预期还是超预期尚各有各说，而后者属于低于预期当无争议了。谨慎乐观，方可走得更远一点，所以今天感觉建仓备兑差不多是时候了。至于混合仓位看空，目前建议降低vega敞口后继续持有观察。两者虽然对于市场观点一多一空，看似矛盾，但本质上是基于不同时间周期下的市场观点的策略对应，所以完全可以共存。
免责声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向广发证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非广发证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，广发证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请联系广发证券衍生品经纪业务部。