50ETF节前缩量震荡，外盘避险情绪升温

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3882和3867点，阻力位3953和3992点；
IH主力合约IH1905支撑位2929和2917点，阻力位2967和2982点；
IC主力合约IC1905支撑位5215和5188点，阻力位5330和5362点。

期指成交持仓排名变化

长假期间，美国非农数据超预期，美联储暂不加息，美股上涨，港股、台股均上涨。近期市场回调主要在于修正此前过于宽松的政策预期。今晨，受消息刺激影响，避险资产如黄金、日元纷纷大涨，亚市早盘美股期货和油价大跌。预计今日期指继续出现调整行情，操作上前期空单继续持有，并以逢高做空思路操作，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
节前50ETF窄幅震荡，微涨0.24%，站上5日均线，收缩量小阳线。

从核心板块来看，银行板块收至5日均线上方，保险板块仍在20日均线上方横盘震荡，证券板块位于60日均线下方窄幅震荡。从权重个股来看，中国平安及贵州茅台均高位震荡，即将逼近前高，招商银行相对较弱，在30日均线上方收放量阴十字星。整体来看，50ETF收复5日均线，且权重个股维持强势，技术上短线暂已企稳，何时再次启动，可重点关注20日均线压力。

从波动率来看，期权隐波走平，稍高于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波略高于认沽水平，隐波曲面维持左低右高，期权市场情绪仍是乐观。

假期外盘涨跌不一，消息面本来也相对平淡，但贸易谈判突然有变，目前尚未见媒体报道，而美国三大指数期货跌幅已接近2%。所以说，长假策略还是双腿买跨靠谱，单腿风险敞口实在太大。。。操作上，今天开盘会择机平掉节前布局的5月2950认购权利仓，2750/2800认沽义务仓暂时准备继续持有，关注标的下方30日均线及缺口支撑。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比84.20%，期权市场情绪稍偏谨慎。从持仓变化来看，认购认沽持仓均继续增加，认购持仓较前一日增加4.80%，认沽持仓较前一日增加2.07%，看不涨增幅多于看不跌，期权市场预期仍是偏弱震荡。

从5月持仓变化来看，认购在2950处增仓最大，50ETF压力有下移迹象；认沽在2750处增仓最大，此处支撑仍在强化。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，认购仍在3000处持仓最大，认沽在2750处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率回落，收至22.57%。期权隐波微涨，5月平值认购隐波收至24.72%，认沽隐波收至24.37%，认购隐波略高于认沽水平，波动率曲面依旧是左低右高，期权市场维持乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权节前成交1857685张，其中认购成交1008520张，认沽成交849165张，认沽认购比84.20%。总持仓2983185张，认购持仓1580210张，认沽持仓1402975张。认购持仓较前一日增加72323张，同比增加4.80%；认沽持仓较前一日增加28424张，同比增加2.07%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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50ETF节前缩量震荡，外盘避险情绪升温

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