智多星每日期权操盘感悟1017

第47天：周一，广州，晴

今天平仓了12月比率套，因为剩下的肉不够多而且不再低估。紧接着开仓了3月2250和2450认购期权比率套。如果市场不出现持续调整的话，这个比率套应该在很长一段时间内不会动了。

周末有同学留言，想多了解一些关于比率套的基础知识。那么今天就给新同学再补补课。

我平时用得最多的期权策略组合，什么牛套熊套日历套，什么鹰式蝶式等等，都是按义务仓和权利仓的数量1:1组合而成的。比如我们买入1张12月2250认购期权，再卖出1张12月2450认购期权就构成了一个牛市看涨期权套利。它的到期盈亏图大概是这样的：

从上图可以看出，这种组合在50ETF到期低于某个价格时会出现亏损，尽管亏损是有限且可控的，但同时也封杀了无限盈利的空间。这种盈利有限且依然会出现亏损的图形难免让人觉得不甚完美。

那么，我们为什么要构造这种牛套呢？最主要的原因有两个——第一，我们对后市的看法是标的物（50ETF）会涨，但是涨幅在一定范围内，不会过大。第二，我们觉得当前单纯买入认购期权付出的权利金太贵了。

所以，这个时候通过卖出同一到期日的更高价格的认购期权，获得一笔权利金，就可以有效降低单纯买入认购期权付出的成本，另外，选择更高的这个价格，一般都是自己认为到期不会超越的价格，这样，在到期时，卖出的认购期权就不会被行权，时间价值也会归零。同时，标的物价格的向上移动又能使买入的那笔认购期权获得利润。这就是牛套的如意算盘。

梧桐 · 2016-10-19 09:26:33

楼主你是一直在做认购期权比率套利吗？

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