【铜期权】主力购沽隐波齐增

一、成交持仓情况
10月11日，铜期权总成交总量为33,246 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加3,122 手，总持仓量为23,554 手，较上一交易日增加74 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.86 和0.99 ，投资者预期维持平稳。其中，主力CU1901合约系列成交量为31,608 手，比上一交易日增加3,254 手，占所有合约的95.07%，持仓量为14,168 手，比上一交易日增加88 手，持仓量占所有合约的60.15%。

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主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为46000认购。合约成交量PCR为0.87 ，较前一交易日升0.16 。持仓量PCR为0.90 ，较前一交易日基本持平，市场预期维持平稳。当前价格压力线在52000，支撑则维持46000一线。

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中认沽持仓变动领先于认购合约，，其中增仓相对最高的为47000认沽和52000认沽，而4800认沽减仓最为明显，后市情绪维持谨慎。

二、波动率分析
（1）历史波动率
10月11日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至15.44 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为15.44 %、14.06 %、15.31 %和15.20 %。

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（2）隐含波动率

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图6为10月11日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波全线回升，认购隐波多回升至认沽隐波水平以上。
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