期权观察 | 到期日前的正向日历价差组合

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　　近期受豆粕基本面偏空影响，大商所豆粕期权同样呈现弱势下跌的趋势，从操作策略上看浅虚值期权构造的卖出跨式期权周度盈利表现较好。同时，期权1707合约到期日仅剩20天，近两周正向日历价差策略（近月合约theta衰减更快）收益率表现最为抢眼，在保证流动性的前提下可以继续持有该头寸。
　　白糖则由于长时间处于低波动率状态且基本面无突出表现，所以期货走势震荡，因此推荐做期权卖出竞跨组合或者正向日历价差组合。
　　01
　　流动性
　　豆粕：当周成交量204,844手，日均4.09万手，较上周增加22.19%%；成交额1.4亿元；持仓量189,204手，增加15.02%。M1709 P/C Ratio 持仓0.8501，本周看空情绪明显增加。

　　白糖：当周成交量58,972手，日均1.18万手，较上周增加37.63%；成交额0.61亿元；持仓量72,692手，增加8.91%。SR709 P/C Ratio 持仓0.8392，空头较上周有所减仓，整体仍处于空方状态。

　　观察到非活跃合约持仓量近几周都没有变化，我们认为是产业客户做出的套保头寸，因此不建议参与相关合约。
　　02
　　波动率曲面

资料来源：DCE, CME, Bloomberg, 要资讯 03　　操作策略

　　本周无特别异动，移仓导致白糖近远月波动率结构的变动，但不建议参与流动性差且不具有投机持仓的合约。豆粕以构造熊市价差组合以及正向日历价差组合为主。白糖在低波动率下仍旧以卖出跨式组合以及正向日历价差为主。聽聽聽文章来源：微信公众号要资讯
（责任编辑：王雪冰 HF074）

gsh · 2020-2-26 22:32:33

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