问道篇:倾其洪荒之力,只为找到那两个期权之间的不可思议(下篇)

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微信公众号   2016-9-12 08:33   17426   3

基于上篇的推理,我们选择下月份的虚1档、平值认购期权作为每日监控的配对组合,并设计如下的策略:

每日收盘计算当日 “下月虚值1档认购”和“下月平值认购”的隐含波动率,并计算IVR值;根据IVR的历史数据分为样本内外数据,样本内数据用于确定开仓阈值。

如果T日的IVR值上穿了上阈值,则买入开仓X份下月平值认购、卖出开仓Y张下月虚1档认购,以保证持仓的Delta为0(信号1);如果T日的IVR值下穿了下阈值,则买入开仓X张下月虚1档认购、卖出开仓Y张下月平值认购,以保证持仓的Delta为0(信号2);当之后的IVR重回到两个阈值之间时,当日两边平仓,否则则持有到合约到期前三日收盘平仓。

在持仓期间,每天的Delta对冲可通过加仓或减仓期权合约完成。而上述的X、Y选择则通过仓位比例、保证金比例和是否考虑组合保证金等因素决定。

 

根据以上的设置,在2015.2.9-2016.6.30期间,再假设成四种情形:一是仓位比例设为50%,且无组合保证金;二是仓位比例设为70%,且无组合保证金;三是仓位比例设为50%,且有组合保证金;四是仓位比例设为70%,且有组合保证金。

结果显示,对比四种情形,全样本策略的累计收益率分别为5.65%、7.70%、20.68%和27.65%,都对50指数取得了明显的超额收益最大回撤仅分别为0.23%、0.34%、1.23%和1.68%,远小于50指数的44.97%;收益回撤比分别为24.57、22.53、16.82和16.48,信息比率分别为0.1070、0.1466、0.3826以及0.4988。

下面是四种情形下的累计净值走势图: 

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最后,我再对每次信号发出后配对组合对应的PnL进行跟踪,如果信号发出到平仓期间PnL大于0,则信号正确,否则视为信号错误。结果统计发现,2015.2.9-2016.6.30期间,配对交易的信号总发出48次,其中信号1为29次,信号2为19次,正确率分别为79.31%和94.74%,令人可喜。此外,信号发出后的平均持仓天数为3.81天,信号1发出后的平均持仓天数为4.28天,信号2发出后的平均持仓天数为3.11天,可见持仓时间基本不超过一周,回测期间资金通道并未被重复占用过。

   

下图为每次操作盈亏的具体分布图:

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下图为每次操作持仓天数的具体分布图:

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综合以上的设计与回测结果,我们终于倾其洪荒之力完成了IVR配对交易的简单测试。通过对2015.2.9-2016.6.30近17个月的数据回测,发现在现有保证金制度下,每次开仓资金在70%仓位时,年化收益率为5.66%,最大回撤0.34%,收益回撤比高达22.53(已考虑交易成本),若期权在将来能推出组合保证金,则每次开仓资金在70%仓位时,年化收益率为20.33%,最大回撤1.68%,收益回撤比为16.48,更大的节省保证金资金占用。该策略每次发出信号到平仓期间的平均持仓天数不到4天,不会长期占用保证金,且过去17个月信号的准确率达到85.42%,符合对一般统计套利策略准确率的心理预期。从长期来看,该策略不依赖于行情大涨大跌,只是抓取虚1档和平值认购合约隐含波动率价差之间的偏离关系,能很好地控制回撤,将利润积少成多,获取稳定收入。

 

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请教一下:上、下阈值数各为多少及设定依据?
没看懂这篇文章,其它都还好
hulaixi0102  1级新秀 | 2016-9-12 18:00:21 发帖IP地址来自 上海
在股灾中可以挣点小钱,在现在的环境里挣不了钱,手续费和冲击成本估计都覆盖不了。
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