行业动态变化： 2018 年中报公布完毕，建材行业重点公司整理分析
2018 年中报， 建材行业盈利水平分化
2018 年中报，建材行业盈利水平分化： 水泥行业受益于环保和错峰生产常态化，水泥价格持续上涨， 需求南强北弱格局显现；玻纤行业产品价格相对稳定， 需求持续向好，业绩增速稳健；玻璃行业玻璃原片价格维持高位，但由于成本端涨价和高库存销售压力较大，企业盈利水平受挤压。其他建材行业中鲁阳节能、北新建材业绩维持快速增长，伟星新材和东方雨虹业绩稳健。
水泥受环保趋严和错峰生产常态化影响， 华东区域高景气带动下，推动整体水泥价格持续走高， 南部地区企业盈利水平创历史新高。玻璃行业春节后库存高企， 供给端持续增长供需恶化，盈利水平受成本上涨挤压。玻纤行业高景气度延续需求向好，新增产能较多，价格稳定下业绩稳健增长。
水泥行业华东高景气带动，盈利水平创新高
上半年水泥行业营业收入同增 28.6%，营业成本同增 15.0%，营业利润同增112.0%，净利润同增 104.4%。受益于环保和行业错峰生产常态化，春节以来需求回暖，企业库存整体偏低，价格持续走高；成本端煤炭价格基本稳定，在位企业盈利高弹性，华东和中南优势企业业绩表现超预期。 单 2 季度营业收入同增 35.0%， 营业成本同增 21.0%，归属母公司净利润同增 90.1%； 2 季度旺季水泥价格持续走高， 优势企业盈利弹性较好。
玻纤行业新增产能不断增加，业绩稳健增长
上半年玻纤行业营业收入同比增长 16.4%，营业成本同比增长 17.0%，营业利润同比增长 20.7%， 净利润同比增长 20.0%；需求向好，新增产能持续投产， 产品价格维持稳定，业绩稳健增长， 增速较前期有所放缓。 2 季度营业收入同增 13.8%,营业成本同增 15.6%， 归属母公司净利润同增 18.1%。
玻璃行业成本端压力较大，供需边际恶化
上半年玻璃行业营业收入同增 16.8%，营业成本同增 17.4%，营业利润同增15.3%，净利润同增 15.3%；增幅方面，净利润
行业营运能力：水泥存货水平控制较好， 玻璃采用宽松信用政策以促销2018 年中报水泥行业存货同比增长 16.9%，应收账款同比增长 17.9%，销售商品收到现金同比增 31.1%， 行业高景气，企业协同话语权加强， 存货水平控制较好， 信用政策较为稳健。 玻纤行业存货同增 4.6%，应收账款同增 16.5%，销售商品收到现金同增 10.7%； 存货增速持续低于营收增速。 玻璃行业存货同增 37.5%，应收账款同增33.5%，销售商品收到现金同增 11.7%；行业库存水平整体较高， 企业销售压力加大，采用宽松的信用政策以促销。
推荐华东、中南区域水泥企业，华新水泥、海螺水泥、万年青； 及业绩稳健增长的新型建材标的， 山东药玻、鲁阳节能、 中国巨石。
风险提示： 房地产投资与基础设施建设投资增速下滑；原材料成本上升等。
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