传媒周观点35期：中报业绩分化明显

下周投资观点

在信用收紧、政策趋严的背景下，CP、SP及周边等行业组成部分中，已成功升维的影视及游戏CP、付费逻辑下的UGC平台、已建立起差异化主导用户的PGC平台、具备媒体资源壁垒的营销公司、防御性突出的国有媒体集团预计将结构性受益。

中报业绩分化明显，历经几轮调整后的市场尤为关注业绩的扎实性、持续性，中报符合预期且预计未来业绩增长匹配聚拢型经营现金流的优质标的，成为修复预期下的首选标的。

本周市场表现、重点报告、公司要闻

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌0.15%、0.23%、1.03%、1.14%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为乐视网（23.32%）、山东矿机（19.05%）、众应互联（16.62%）；板块内个股涨幅后三为深大通（-22.16%）、腾信股份（-14.32%）、恺英网络（-14.21%）。

行业要闻：

2018年8月30日，教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。

公司要闻：

1、万达电影：2018H1实现营收73.67亿元，同比增长11.38%，归母净利润9.00亿元，同比增长1.46%；

2、分众传媒：2018H1实现营收71.10亿元，同比增长26.05%，归母净利润33.47亿元，同比增长32.14%；

3、芒果超媒：2018H1实现营收49.85亿元，同比增长39.19%，归母净利润5.73亿元，同比增长92.47%；

4、立思辰：公司控股子公司中文未来2018H1累计就读人次为3万人次，同比增加101.53%，线下同期在读人数为1万人，同比增加71.15%；大语文学习中心由2017年底的47个增长到目前的81个。

下周推荐标的

中报业绩扎实、中长线发展逻辑清晰的个股，包括芒果超媒、吉比特、中文传媒、迅游科技、浙数文化、分众传媒、昆仑万维、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、恒信东方等。

风险提示：政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。
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