【投资要点】
上周纺织服装板块下跌0.79%，上证综指下跌0.15%，沪深300上涨0.28%，创业扳指下跌1.03%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，纺织服装排在第16位,弱于市场平均表现。
从中报业绩看，多数公司业绩符合预期或略低于预期，确实印证了上半年消费乏力。社零增速回落，居民消费意愿有所减弱，叠加贸易战因素，对消费悲观的情绪几度导致纺服板块承压下跌。
棉纺行业上半年营收及净利润增速较去年均有所放缓，但净利率有明显抬升，7月纺织品出口数据持续向好，叠加棉价长期上行趋势以及人民币贬值压力，下半年业绩弹性可期。此外，美国针对2000亿美元的中国商品加征关税仍然是一大不确定因素，纺织行业龙头进行全球战略配置，积极巩固、开拓海外市场，提前布局东南亚等地，有较强的抗风险能力。
印染行业上半年营收及净利润增速较去年同期大幅提升，随着环保治理力度加大，印染行业产能进一步缩减，行业集聚升级利好龙头企业。目前纺织市场逐渐走出淡季，企业接单量饱和，随着染料价格和人工成本持续上涨，染费价格也有所上调，不过成本压力向下游转移有限。
服装板块整体营收较去年同期有10.65%的增长，但净利润增速同降3.89%，不过尽管零售环境承压，部分细分行业龙头仍有不俗表现，行业内分化显著。目前纺服行业估值已经处于历史低部，建议关注业绩确定性强的标的。
【配置建议】
投资方面，谨慎看好服装龙头企业海澜之家（600398），公司中报业绩符合预期，品牌矩阵重塑整合，库存结构逐步优化，三四线渠道强势，海外布局有条不紊，兼具内生增长及外延扩张能力；谨慎看好印染龙头航民股份（600987），公司印染主业高速增长，长期受益于行业集中度提升；建议关注色织布行业龙头鲁泰A（000726），公司海外产能布局超前，估值低具有较高的安全边际。
【风险提示】
原材料波动风险；
人民币汇率波动风险；
终端消费疲软，市场反馈不如预期；
中美贸易摩擦升级。
查看PDF原文 |
|
转播
