非银金融行业周报：市场短期回暖，长期看好保险股

投资要点

市场回顾：本周沪深300上涨5.19%收3410.49，非银金融（申万）上涨5.42%，跑赢大盘0.23个百分点，涨幅在申万28个子行业中排第5名。其中保险板块涨幅最大，上涨6.58%；其次是券商板块上涨4.48%；多元金融板块则上涨2.41%。个股方面，本周券商板块中锦龙股份涨幅最大，上涨9.89%；而保险板块中新华保险涨幅最大，上涨8.04%；多元金融板块宝德股份上涨21.01%，涨幅最大。

券商：本周股市因贸易战缓和出现反弹，成交额也有所提升，其中股票日均交易额2704.42亿元，环比上涨12.84%，股基日均交易额3110.17亿元，环比增加10.26%。而截止18年09月20日，沪深两市两融余额为8382.72亿元，周环比下滑1.29%。另外，本周中国结算下发通知，自明年3月1日起非现场销户开始实行，这意味着客户在券商之间账户迁移的难度将降低，券商经纪业务竞争或将进一步加剧。整体来看，当前券商业绩承压且未出现明显改善的迹象，而股市因国内外环境上下波动，市场信心仍待观察，业绩+估值双面承压下板块难有大行情。但是优质龙头券商估值处于低位，且有望在转型发展中提升市场份额，业绩表现显著优于行业平均水平，且估值处于历史低位，长期来看仍然具备较高配置价值，建议关注中信证券（600030）、华泰证券（601688）。保险：本周四家上市险企8月份保费数据均已公布，2018年1-8月，中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险累计实现保费收入同比+19.23%/+14.70%/+4.05%/+11.57%，与1-7月份累计保费收入同比增速（+19.48%/+14.23%/+4.41%/+11.02%）基本持平。考虑到10月份之后基数走低，险企保费收入同比增速将进一步扩大。叠加保障型产品价值率较高，全年新业务价值增速有望改善。另外，近期中债10年期国债到期收益率呈企稳回升态势，且美联储加息将近，长端利率下行压力不大，有望保持高位震荡。目前市场对于保费端和投资端的悲观预期逐渐落地，长期看好保险板块业绩和估值提升，建议重点关注中国平安（601318），新华保险（601336）。

风险提示：股票市场低迷，监管政策变化
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非银金融行业周报：市场短期回暖，长期看好保险股

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