匿名人员
2018-10-1 11:05
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原油市场供给风险持续加大，本周油价保持高位
由于伊朗禁运对原油市场供给端的持续影响， 本周布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 78.70 美元/桶和 70.80 美元/桶。美元指数交投于 94.23 附近。中国原油期货 SC1812 价格收于 531.80 元/桶。
美国石油钻井机数量减少，商业原油库存减少 205.7 万桶本周，美国石油活跃钻井数减少 1 台至 866 台，油气钻机总数减少 2 台。美国原油及石油制品总库存减少 41.6 万桶至 18.96 亿桶，美国商业原油库存减少 205.7 万桶至 3.94 亿桶。
8 月 OPEC 产量增加，较上月增加 27.8 万桶/日至 3256.5 万桶/日8 月 OPEC 持续增产，原油产量为 3256.5 万桶/日，较上月增加 27.8 万桶/日。沙特产量为 1040.1 万桶/日，较上月增加 3.8 万桶/日；利比亚产量为92.6 万桶/日，较上月增加 25.6 万桶/日。
相比上周，乙烯、丁二烯、纯苯价格下降，石脑油、丙烯价格上升。石脑油裂解、 MTO 价差缩小， PDH 价差扩大。
OPEC+会议未有实质动作，持续关注美伊关系及 11 月阿布扎比会议9 月 23 日， OPEC+委员会在阿尔及利亚举行，各产油国维持了 6 月份会议的决议，重申 100%的减产执行率目标，且没有一个 OPEC+成员国承诺特定的增产计划。按照 2016 年 12 月份 OPEC 达成的 1.18 百万桶/日减产量，OPEC 将致力于在今年余下时间，把名义减产履约率恢复到 100%，按照 8月 129%的减产履约率，四季度原油市场有望增加 34 万桶/日的产能。需要指出的一点是： 哪怕到年底之前， OPEC 开足马力，为了完全弥补伊朗和委内瑞拉供应量的下降，全球剩余生产能力将降为 1.5-1.8 百万桶/天，这个放在历史来看也是比较低的。此外美国页岩油目前面临的一个问题是其增产能力能够满足全球的新增需求，但是在 2019 年三季度之前从二叠纪盆地到墨西哥湾沿岸的管输能力不足，其对全球新增需求的满足不够充分。 OPEC 联合部长级监督委员会将于 11 月 11 日在阿布扎比再次会晤。 OPEC、 OPEC+将分别于 12 月 6 日、 12 月 7 日在维也纳开会。
投资建议： 我们对油价是乐观的，分为两个阶段，第一阶段是 11 月 6 日之前，油价会逐步上行； 11 月 6 日之后，油价有望再创新高，甚至可能再次突破 100 美元/桶。 从股票配置上来说，这个时间点建议加大石化化工的配置，民营大炼化、卫星石化、华鲁、阳煤、扬农、万华、神马、新安可以加大配置。后续油价大幅上涨的背景下，中石油尤其是中石油的 H 股具有极高的性价比，现在只有 0.8 倍。国家为了能源安全，还是希望中石油、中石化和中海油加大国内油气资源的开采力度。但中石油的资产负债表还没有修复，国家大概率会在税收的减免上，加大对中石油的扶持力度，包括中石化、中海油也是一样。所以上游的资产一定要配，中石油、中石化、新奥股份等。另外是油价的二阶传导，也就是农化这里，包括钾肥、氮肥、磷肥、复合肥，建议关注。
风险提示：美伊关系紧张加剧，中美贸易摩擦加剧，地缘政治风险。
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