商品期权周报（9月28日附交易记录）

本周是国庆节前最后一周，各个期权标的合约涨跌平缓，唯有豆粕1811临近到期，标的期货单边上行，该合约期权大幅上涨。

【盘面分析】
铜期权
上周末铜期权上市，上市初正逢铜期货合约反弹，使得期权合约交投活跃。本周铜期货冲高回落，期权各合约略显平淡，显示出参与的客户数仍较少。
铜1901合约平值期权隐含波动率在17%附近，较上周略有降低（上周在18%附近），行情上冲乏力是波动率衰减的主因。标的期货历史波动率在16%附近，目前的隐含波动率仍有进一步回落的可能性。国庆假期，外盘影响较大，策略上建议谨慎为上。

图1

白糖期权
白糖1901合约一直在50000元附近窄幅震荡，基本面仍偏空，但近期白糖期货展开了几次上冲，显示盘面有上冲的欲望（见图2）。建议国庆节后，待走出方向再定操作计划。

图2
白糖1901期权，平值附近波动率在17%以上，高出标的期货波动率2%左右，建议走出方向择机入场。

豆粕期权
本周豆粕期货1811和1901均单边上涨，近月1811涨幅略大于1901，显示近月现货供应略紧张。

豆粕1811将于10月12日到期，国庆节后只有5个交易日，变数较大，不易把握。该合约平值期权隐含波动率由前两周的14%飙涨至20%附近，显示出市场的多空分歧加大，未来不确定性增加。1901合约过国庆之后将进入较好的操作时段，待国庆节后开盘时择机入场。

图3

图4
【操作建议】

上周在铜期权上市首日建议客户做成看涨价差组合，在中秋节时，外盘小幅上涨。周二开盘，铜期货跳空高开，但随后走弱。本人见铜期货上涨乏力，建议客户获利了结。

（盘中数据）

平仓后，考虑到长假因素，建议客户放松心情，空仓过节。

最后祝大家国庆节快乐！

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来源:京期权网作者:耿进

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