【ETF期权日报 2018-09-25】50ETF震荡收高 10月期权牛市策略延续

2018/09/26，星期三
沪深主要股指上涨，50ETF震荡收高，9月期权今日到期，10月认购期权上涨，认沽期权下跌，10月期权牛市策略延续，认购期权按计划持有。
上证50ETF收市价2.638，涨0.038，涨幅1.46%，成交金额33.03亿。

摘要
1、50ETF走势分析    反弹行情仍在持续
2、期权成交持仓情况    成交量增加持仓量减少
3、期权走势分析及策略    10月期权牛市策略延续认购期权按计划持有

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF近期连续走高，突破震荡区间上沿，成交放大。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF均线转为多头排列，反弹行情仍在延续。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF经历前期持续震荡后，走出反弹回升的行情。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF9月份先抑后扬，反弹动力增强，中美贸易战升级后市场反而摆脱了此前的不确定性出现连续上扬的走势。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨0.92%报2806.81点；深证成指涨0.80%报8420.54；两市成交金额3104亿。创业板指数涨1.06%报1420.75。
盘面上，各板块均上涨。其中，食品饮料、农林牧渔、医药生物、银行、电气设备、交通运输、非银金融、化工等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1810上涨1.12%；上证50股指期货主力合约IH1810上涨1.46%；中证500股指期货主力合约IC1810上涨0.31%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量增加，持仓量减少。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交2424347张，较上一交易日增加54.88%。其中，认购期权成交1485658张，认沽期权成交938689。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.63，上一交易日为0.82。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1902728张，较上一交易日减少0.44%。
成交量/持仓量比值为127.41%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月26日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.638，上涨1.46%。9月期权今日为最后交易日、到期日、行权日。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月26日）戊戌肖狗辛酉辛酉

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2650”盘中一度大涨11倍，收盘归零。这也显示在到期日时平值期权的Gamma变动剧烈对权利金带来的影响明显。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2650”低开后震荡收低。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2650”隐含波动率为4.79%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2650”隐含波动率为0.00%。9月期权今日为到期日。
图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2650）VS（50ETF沽9月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.638，上涨1.46%。
图表11：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2018年9月26日）戊戌肖狗辛酉辛酉

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为10月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月2650”先扬后抑，继续收高。盘中隐含波动率也先涨后跌，波动明显。

图表13：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月2650”低开后震荡收低。

10月平值认购期权合约“50ETF购10月2650”隐含波动率为20.61%；10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2650”隐含波动率为20.34%。
图表14：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购10月2650）VS（50ETF沽10月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表15：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日又呈现大幅高开后低收的走势。

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今日沪深主要股指上涨。
消息面上，据国家外汇管理局网站的消息《国家外汇管理局公布2018年8月我国国际货物和服务贸易数据》，该消息指出，2018年8月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入15711亿元，支出15369亿元，顺差342亿元。其中，货物贸易收入14452亿元，支出12123亿元，顺差2329亿元；服务贸易收入1259亿元，支出3246亿元，逆差1987亿元。按美元计值，2018年8月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入2296亿美元，支出2246亿美元，顺差50亿美元。其中，货物贸易收入2112亿美元，支出1772亿美元，顺差340亿美元；服务贸易收入184亿美元，支出474亿美元，逆差290亿美元。
在中美贸易争端升级的大背景下，投资者可以多多关注我国国际货物和服务贸易的变化情况，关注中国贸易发展前景。
今日沪深股市走高，上证综指收复2800整数关口。各板块均出现上涨行情。50ETF以 2.608跳空低开，开盘后即走出上扬行情，午后创下全日最高价2.665后震荡回调，尾盘收于2.638，较上一交易日上涨0.038，涨幅为1.46%，成交金额33.03亿，再创2018年2月9日以来的单日最大成交金额，投资者参与50ETF交易的热情不减。消息面上，明天凌晨美联储将公布最新利率决定，市场普遍预测美联储仍将加息25个基点。从技术面角度来看，50ETF日均线转为多头排列，反弹动力增强，月K线低开高走，收出中阳线，短期有望形成阶段性底部。投资者如果上周五在50ETF再度上行之际，突破2.550之际，已经按计划买入10月平值认购期权（行权价2.550），仍可遵照交易计划持有。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

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作者：张毅
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