【ETF期权日报 2018-09-25】50ETF低开后震荡收低认购期权下跌

2018/09/25，星期一
沪深主要股指下跌，50ETF低开后震荡收低，认购期权下跌，认沽期权多数上涨。明天为9月期权到期日。10月期权牛市策略延续，认购期权按计划持有
上证50ETF收市价2.600，跌0.032，跌幅1.22%，成交金额22.89亿。

摘要
1、50ETF走势分析       继上周大涨后本周初略有回调
2、期权成交持仓情况    成交量减少持仓量增加
3、交易所公告  关于提醒vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权走势分析及策略    10月期权牛市策略延续认购期权按计划持有

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF上周五大幅上涨后，本周初呈现跳空低开后窄幅波动。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF近期连续大涨，短期均线转为多头排列，市场有形成阶段性底部的可能。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，上周创出2年半最大周涨幅，本周初略有所回调。总体来看，下方120周均线附近已经连续显示出较强支撑，留意后续走稳的可能性。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF9月份震荡上行，中美贸易战升级并未影响市场连续回升。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌0.58%报2781.14点；深证成指跌0.66%报8353.38；两市成交金额2424亿。创业板指数跌0.38%报1405.81。
盘面上，除农林牧渔、国防军工、汽车板块上涨外，其余板块均下跌。其中，房地产、银行、家用电器、钢铁、休闲服务、食品饮料、非银金融、交通运输等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1810下跌0.66%；上证50股指期货主力合约IH1810下跌0.75%；中证500股指期货主力合约IC1810下跌0.35%。

二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1565267张，较上一交易日减少41.77%。其中，认购期权成交861809张，认沽期权成交703458。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.82，上一交易日为0.72。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1911214张，较上一交易日增加0.70%。
成交量/持仓量比值为81.90%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年9月25日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
2018-09-20
上证公告（衍生品）〔2018〕51号

　　2018年9月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年9月26日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2018年9月20日

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.600，下跌1.22%。
图表7：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年9月20日）戊戌肖狗辛酉庚申

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与 9月平值认购期权“50ETF购9月2600”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2600”低开后震荡走低，隐含波动率下降。

图表9：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2600”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2600”先扬后抑，震荡收高。盘中隐含波动率连续下降。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2600”隐含波动率为13.60%；9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2600”隐含波动率为14.21%。
图表10：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2600）VS（50ETF沽9月2600）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.600，下跌1.22%。
图表11：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2018年9月25日）戊戌肖狗辛酉庚申

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为10月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2600”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月2600”低开后震荡收低。

图表13：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2600”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月2600”高开后震荡收高。

10月平值认购期权合约“50ETF购10月2600”隐含波动率为20.72%；10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2600”隐含波动率为19.57%。

图表14：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购10月2600）VS（50ETF沽10月2600）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表15：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率今日呈现大幅高开低收的走势。

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今日沪深主要股指下跌。
消息面上，据来自中国政府网的消息《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》，该消息指出，新华社北京9月24日电国务院新闻办公室24日发表《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书。
据来自国新网消息，国务院新闻办公室于9月25日（星期二）上午10时在国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，请商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长傅自应，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文，国家发展改革委副主任连维良，工业和信息化部副部长罗文，财政部副部长邹加怡，国家知识产权局副局长贺化和国务院新闻办公室副主任、新闻发言人郭卫民出席，介绍和解读《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书有关情况并答记者问。傅自应谈判代表在对白皮书内容作简要介绍时指出，总之，无论国际风云如何变幻，中国始终与世界同行，始终是世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者。
美国作为全球最大的发达国家，中国作为全球最大的发展中国家，两国关系发展动向对全球经济都会带来影响，9月24日美中双方继续加征关税，中美贸易争端继续升级，投资者要关注两国新的政策动向，我国国务院新闻办公室发表《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，国务院新闻办公室也举行相关新闻发布会，这也向国际社会详细解释了中美经贸摩擦的事实，更加明确地表明的中方立场。投资者对此可以认真学习，深刻理会。更好把握中美贸易发展的未来新景和资本市场的持续性影响。不排除将来中美双方又有回到谈判桌上解决相关经贸问题的可能性。
今日沪深股市收低，多数板块出现下跌行情。50ETF以 2.601跳空低开，全日围绕着2.590-2.612之间小幅波动，尾盘收于2.600，较上一交易日下跌0.032，跌幅为1.22%，成交金额22.89亿，市场保持着较高活跃度。明天为9月期权的到期日，今日期权市场成交的重点已经转向10月期权。从周K线图来看，构筑阶段性底部的可能性明显加大，120周均线下方支撑明显。投资者如果上周五在50ETF再度上行之际，突破2.550之际，已经按计划买入10月平值认购期权（行权价2.550），仍可遵照交易计划持有。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

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作者：张毅
光大期货有限公司期权部
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