公用事业行业周报：8月汛期水电持续高出力，高温天气助力火电增速回升

一周核心总结

8月汛期水电持续高出力，高温天气助力火电增速回升

本周，国家统计局公布2018年8月份全社会发电量数据：8月份全国统计口径发电机组发电量达到6405亿千瓦时，同比增长7.3%；1-8月份全国统计口径发电机组累计发电量达到44801亿千瓦时，同比增长7.7%。

得益于7月来水偏丰所带来的高库容，水电发电量同比提升。据中国中央气象台披露，2018年8月全国降水量103.9毫米，较常年同期（90.0毫米）偏多15.4%。尽管降水量不及去年同期，但或受益于7月优质来水带来的高库容，各主要水库有序放水发电，使得8月水电出力延续上月的突出表现。2018年8月水电发电量达到1271亿千瓦时，同比增长11.5%，环比上月提升5.5个百分点。非水清洁能源电源中，受益于核电装机容量提升，新机组出力贡献增量，8月核电发电量达到269亿千瓦时，同比增长16.9%。得益于新能源弃风、弃光情况的缓解以及各地新能源消纳压力的加大，8月我国风电和太阳能发电量分别约为188亿千瓦时和75亿千瓦时，同比分别增长0.6%和12.2%。

高温天气催生制冷需求，火电发电量重回高增长。2018年8月，全国平均气温22.2℃，较常年同期（21.0℃）偏高1.2℃，较上年同期（21.5℃）提升0.7℃，为历史同期第四高。发电量数据侧面反映了我国用电侧运行情况，预计8月份用电需求有望实现同比增长，有望为火电带来更多的出力空间，利好火电机组利用小时提升。

当前时点下，基于旺盛的用电需求和受供需影响走势偏弱的煤价，我们依旧长期看好火电板块将长期引领电力行业业绩复苏，并推荐关注火电板块业绩触底反弹带来的投资机会。同时，建议关注政策推动下经营环境持续改善的水电：

1、2018年1-8月电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；

2、发改委拟持续引导煤价回归绿色区间，有望抑制超出市场供需基础影响的煤价波动；

3、市场化新政策拟通过新的电价体系调整产业链价格分配，利好火电市场化电价提升；

4、可再生能源配额制管理办法开始征求意见，可再生能源消纳管理即将实现数量化考核，水电消纳环境有望持续改善。

风险提示：1.电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；

2.煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。
查看PDF原文