农药行业快报：孟山都利润高增长，进一步昭示全球农药行业复苏

事件：孟山都上季报（ 16 年 12 月-17 年 2 月）公布，收入 50.74 亿美元，同比增长 12%，净利润 14.09 亿美元，同比增长 32%。其中 17 财年前两季度（ 2016.9-2017.2） 15 亿美金，净利润增幅达 48%。根据季报透露，孟山都利润水平大幅上升主要缘于南美洲种植面积增加，种子价格上升，当地货币升值，以及全球种子市场价格上涨。

孟山都利润大涨进一步昭示全球农药行业复苏。孟山都作为全球布局农化巨头，单季度收入利润均大幅上升，单季涨幅 32%，前两财报季同比增幅达 48%，昭示全球农化市场情况好转，已经稳步踏入复苏之旅。

种子领衔复苏之旅，农药料有更佳表现。南美执全球农化市场之牛耳，南美种植面积上升，种子价格双位数大幅上涨，说明南美农民信心大幅上升。一般来讲，种子市场复苏领先于农药市场复苏，南美种子市场率先复苏，意味着未来农药市场将会进一步有更佳表现。

耐麦草畏种子种植预增 1700 万英亩，麦草畏全球需求有望翻倍。孟山都预期其耐麦草畏草甘膦双抗种子 Roundup Ready2 Xtend Soybeans今年美国种植面积将达到 1800 万英亩，同比增 1700 万英亩，测算新增需求 0.7-1.5 万吨，相比 2015 年全球麦草畏消费 1.3 万吨，麦草畏 17 年需求量有望翻倍，孟山都预测 2019 年双抗种子种植 5500 万英亩，将带动麦草畏年需求届时增长 2.5-5 万吨，目前全球产能仅 2.1 万吨。未来麦草畏供需格局趋紧，麦草畏景气度大概率上移。

投资建议：孟山都季度业绩大幅上涨进一步昭示全球农药行业复苏；种子市场领先复苏意味未来农药市场将有更佳表现；麦草畏种子放量预计麦草畏需求将翻倍。看好农药行业，给予领先大市收益评级。重点推荐标的扬农化工（ 2 万吨麦草畏年中投产，总产能达 2.5 万吨），长青股份（ 5000 吨麦草畏产能），辉丰股份（剥离农一网， 5000 吨草胺膦6 月放量， PS 弹性最大）

风险提示：环保放松，国内小产能复工，全球农化市场复苏不及预期
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农药行业快报：孟山都利润高增长，进一步昭示全球农药行业复苏

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