“公转铁”效果明显，铁路快递积聚防御

报告摘要：

政策边际转松，国企改革有望加速，美欧日谋求贸易联盟。李克强总理提出财政金融政策要“根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性 ”，包括“积极财政政策要更加积极”、 “稳健的货币政策要松紧适度”和“在推动在建基础设施项目上早见成效”。刘鹤部署近期国有企业改革重点任务。欧盟委会主席容克和特朗普发布美欧联合申明，联系欧日达成《经济伙伴关系协定》，美欧日致力实现零关税、消除非关税壁垒，国际贸易局势愈发复杂。本周交通运输行业重点指标表现来看， ICE 布油收于 74.92 美元/桶，周涨幅 2.43%，延续震荡走势；美元离岸人民币收于 6.8222，周跌幅 0.63%，受到央行收缩政策缓解影响，本周汇率微幅下跌。货运增速加快，铁路比重有所提高，货运升势势不可挡，看好铁路客货两旺及防御投资价值。上半年，我国货运量同比增长 6.9%，其中铁路货运完成货运量 19.6 亿吨，同比增长 7.7%。铁总将实施《 2018-2020 货运增量行动方案》，到 2020 年，全国铁路货运量将达到 47.9 亿吨，在“公转铁”政策驱动下，铁路货运升势势不可挡。 7 月暑运正式拉开帷幕，预计长三角暑运客流同比增幅 5%。同时， 18 年铁路改革落实，铁路未来的发展及效益有望显著改善。

物流总额平稳增长，市场规模稳步扩张，快递公司 6 月数据亮眼，长期持续关注竞争格局边际变化。上半年，全国社会物流总额/物流业总收入同比增长 6.9%/9.5%，物流市场规模稳步增长。 6 月行业高度景气，经营数据表现亮眼，韵达/顺丰/圆通/申通快递业务量分别同比增长 45.57%/28.69%/30.18%/21.44%，业务收入分别同比增长 23.65%/29.96%/23.68%/19.26%。长期来看，快递行业 20%+增长的高景气度不变，且行业 CR8 指数不断创新高，竞争格局持续改善。

长期推介组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、广深铁路（601333）、大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）、上海机场（600009）、顺丰控股（002352）、传化智联（002010）、怡亚通（002183）、跨境通（002640）、韵达股份（002120）。

风险提示：中美贸易战愈演愈烈，暑期旺季客流不及预期，国际油价大幅上涨，汇率波动加剧。
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“公转铁”效果明显，铁路快递积聚防御

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