2018年8月上市券商月报点评：整体业绩表现欠佳，龙头券商表现稳定

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根据我们统计的32家主要上市券商公布的8月月报，剔除5家缺乏可比性的上市券商后，27家可比上市券商单月合计实现营收82.26亿元，环比-50.34%，同比-46.37%；合计实现净利16.28亿元，环比-75.25%，同比-74.03%。1-8月累计营收／净利同比-14/-25%。营收来看，当月排名前三分别为中信(11.19亿元，环比-43.76%)、国君(7.34亿元，环比-62.05%)和申万(6.95亿元，环比-65.45%)；1-8月累计排名前三分别为中信（134.05亿元，同比+13%）、国君(126.1亿元，同比+0%)和华泰(94.72亿元，同比-20%)。净利润来看，当月排名前三为中信(2.94亿元，环比-62.81%)、招商(2.92亿元，环比-43.04%)和申万(2.66亿元，环比-80.64%)；1-8月累计排名前三分别为中信(52.42亿元，同比+8%)、国君(49.43亿元，同比-14%)和华泰(47.5亿元，同比-25%)。当月有1家券商东方证券实现月度扭亏。从业绩来看，头部券商表现更加稳定。

经纪和两融同环比均大幅下滑，股票质押依然悲观。8月两市日均成交额4849亿元，同比下跌44%，环比下降l9%;当月合计成交额同比下滑44%，环比下滑15%。期末两融余额8575.74亿元，同比下滑g%，环比下滑4%，占A股流通值2.24%。期末股权质押未解押市值644亿元，同比下降38%，环比下降8%，股票质押业务风险压制板块估值，目前市场情绪依然悲观。

自营环比下滑，资管业务有所改善。当月沪深300下跌5%，创业板指下跌8%，中债总净价指数下跌1%，自营业务下跌或为券商8月业绩恶化主要原因。8月资管业务新发产品491个，新发份额153.64亿份，较上月末上涨38%，债券型产品份额环比增长15%，资管业务环比有所改善。

投行业务股债表现分化，股权承销承压，债券发行环比改善。8月券商投行募集资金5755亿元，其中首发完成6家，较上月减少1家，IPO募集资金规模回落至48亿元，同比下降g%。再融资规模大幅下滑，8月增发完成21家，募集资金912亿元，同比下滑44%。债券承销方面，或受地方政府债和ABS拉动，券商募集资金4795亿元，发行数量1672单，较上月同比增加6%。

投资建议：龙头券商享受更多政策红利，关注：中信证券、华泰证券、广发证券。

风险提示：监管收紧；业务开展不及预期
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2018年8月上市券商月报点评：整体业绩表现欠佳，龙头券商表现稳定

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