汽车行业周报第36期：乘用车整体依然承压，明年新能源乘用车产量约120万辆，继续推荐岱美股份

【Top Call】本周我们继续重点推荐买入汽车遮阳板全球龙头岱美股份！即使中美贸易战25%税率假设下，股价已经处于估值底部(19年10倍PE)。全球遮阳板龙头自身成本+格局优势极强，内饰品类扩张打开5倍于遮阳板中长期成长空间，未来3年复合增速有望实现22%以上，非常值得配置。通过“工艺改进标准化+提升自制率+核心技术团队稳定”确立成长初期的核心成本优势；“北美竞争温和+规模效应促进成本领先正反馈+并购Motus”持续优化公司在核心市场的竞争格局，享受成长与高盈利；“工艺相通性+渠道互补”确保头枕、扶手业务大概率能复制遮阳板的成长路径。

【节能与新能源汽车】新能源积分比例明年起正式考核，新能源乘用车产量明年约120万辆。明年起，工信部将正式对各个乘用车企业的新能源积分比例进行考核，2019年新能源汽车积分比例要求为10%。根据双积分政策，我们对明年的新能源乘用车产量进行了测算，为了满足新能源汽车积分比例的要求并抵扣油耗负积分，明年新能源乘用车产量约为120万辆。

【乘用车】据乘联会数据，8月乘用车零售159.4万辆，同比下滑6.9%，乘用车批发164.0万辆，同比下滑2.8%，乘用车市场终端需求呈现较大下滑态势。假如我们按9-12月每月-7%的单月下滑来进考虑到17年9-11月的销售占全年比例高（处于过去10年前2水平）带来的高基数效应，9-11月的乘用车终端销售数据大概率继续承压，下半年下滑幅度有可能会扩大。我们预计2018年全年乘用车销量增速可能低于-1%。

风险提示：宏观经济不及预期，新能源汽车销量不及预期
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汽车行业周报第36期：乘用车整体依然承压，明年新能源乘用车产量约120万辆，继续推荐岱美股份

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