非银金融行业周报：保费收入持续向好，股份回购将迎新政

市场表现

本周（2018.09.03-2018.09.07）各基准指数涨跌情况：沪深 300(-1.71%)、上证综指（-0.84%）、深证成指（-1.69%）。非银金融板块本周下跌 0.70%，跑赢沪深 300 指数 1.01 百分点，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排第 10。子板块方面，证券下跌 1.15%，保险下跌 0.32%，多元金融下跌 0.61%。

行业动态

证券业证监会提出完善上市公司股份回购制度修法建议；证监会细化重大资产重组定价机制，明确五大要求，发行价格可双向调整

保险业国务院:研究适当降低社保费率，总体上不增加企业负担；监管层拟调研 P2P 平台保证保险业务

核心观点

证券业本周证券板块下跌 1.15%，跑赢大盘 0.55 个百分点。上市券商 8 月业绩表现不佳，33 家上市券商单月合计营收94.85 亿元，环比下滑 49.20%，同比（可比口径）下滑 47.05%；合计实现净利润 18.11 亿元，环比下滑 74.46%，同比（可比口径）下滑 74.71%。经纪、投行业务萎靡为业绩大幅下滑主因，8 月市场行情走弱，日均成交额仅 2847 亿，创 2014 年7 月以来新低，IPO 募集资金规模亦为年内新低。当前券商PB1.16 倍，估值处于历史极低区间，磨底阶段考验耐心，龙头优质券商未来将持续受益政策扶持和行业集中度提升，安全垫较高，建议关注经营稳健和创新优势显著的龙头优质券商中信证券、华泰证券。

保险业本周保险板块下跌 0.32%，跑赢大盘 1.39 百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升，前 7 月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至 2.36%，边际向好趋势不变，下半年累计增速有望转正。四家上市险企受益保费收入回暖和准备金计提减少，皆实现较高增速，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利同比增速分别达到 33.78%、34.15%、26.81%和 79.15%。预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

风险提示：外围突发事件、监管趋严
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非银金融行业周报：保费收入持续向好，股份回购将迎新政

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