匿名人员
2018-9-25 00:50
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石化：国际形势动荡，油价呈震荡走势：我们认为供应、政治、美元等因素对 18 年油价影响是阶段性的，维持 18 年油价较 17 年稳中有升的格局判断，合理区间 WTI 55-70，Brent 60-75 。 目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头 中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。 同时建议重点关注炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、 恒逸石化）、 原料轻质化烯烃项目 （卫星石化、 万华化学） 。
周期品： 环保趋严形势不减，把握 ROE 向上和扩产放量逻辑： “坚决打好污染防治攻坚战”的要求下， 环保强化督查再启动， 长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017 年逆周期产能扩张的企业， 2018 年将迎来量升带来的投资机会。 目前夏季检修季利好上游原料市场，供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。关注部分期货大涨以及人民币贬值带来的行情。我们持续看好具备扩产放量、ROE 水平不断向上的公司， 建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工） 、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。
新材料： 看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE 向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。 电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子）等。国恩股份 主营改性塑料， 随着新增产能落地， 未来两年有望 40%以上复合增速，重点推荐。
美原油库存产量双增长，国际原油承压：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至 8 月 10 日当周原油库存增加 680.5 万桶至 4.142 亿桶，创 2017 年 3 月 10 日当周(75 周) 以来最大单周增幅。目前美国已经重启对伊朗制裁，主要目的是限制伊朗的原油出口，从而增加全球能源供应短缺的风险，但美国当周精炼厂设备利用率增加。土耳其经济崩盘影响持续发酵，市场担心全球经济增速可能放缓，恐影响原油需求表现，国际原油可能震荡下行。
PTA 市场热度高，涤丝破万元大关： 国内 PX 市场去库存进程进展顺利，近期亚洲供应水平持续偏紧。 PTA 市场上周继续拉涨，期现价因资金力量强劲且供应商回购现货而大幅上行，恒力石化 1 号 PTA 220 万吨/年装置，于 8 月 1 日检修，8 月 14 日重启，截止至 8 月 16 日，开工率为 83.3%，PTA 现货货少利好延续，期货多头资金借机继续炒涨逼空，期货 PTA1809处于 4 年内高点，期货 5 年内高点也近在咫尺。涤纶长丝本周市场价格大涨，原料大幅上涨的同时压缩涤丝生产利润，涤丝历经四年再破万元大关。
环氧丙烷供应偏紧，价格推高：本周环氧丙烷市场推涨上行，幅度 500元/吨左右。受上周下游大量补仓的需求，以及本周山东鑫岳负荷尚无提满，金岭装置意外降负检修，现货供应持续偏紧。原料丙烯维持高位，成本利好发酵，工厂对外报盘不断推涨上行，价格冲破 12000 元/吨关口。下游 DMC 及聚醚整体开工尚可，正常刚需跟进。
产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为 PTA、涤纶短纤、PET 切片、涤纶 POY、氯仿，跌幅前五分别为碳酸锂、VB12、VD3、泛酸钙、正丁醇。
风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。
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