匿名人员
2018-9-25 00:50
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本周 Mysteel 五大品种总产量 1479.14 万吨，总库存 2311.80 万吨，总需求 1454.44 万吨。其中产量同比+26.13 万吨(前值+1.65)，环比+5.97 万吨(前值+9.46)；库存同比-68.00万吨(前值-48.42)，环比+24.70 万吨(前值-3.77)；需求同比+45.70 万吨(前值-5.14)，环比-22.49 万吨（前值+11.23）。 库存方面，同环比继续下降，环比明显上升。 五大品种中长材库存出现大幅上升，而板材库存均有不同程度下降。需要重点关注的是螺纹和线材的钢厂库存增幅超过 10%，这对未来短期价格构成利空。 产量方面，同环比均有增加，同比增幅较大。 本周五大品种中螺纹、中厚板和热卷产量环比上升，而线材和冷轧板产量小幅下降。产量连续三周环比小幅上升，而据悉本周唐山钢厂高炉开工率环比提高 4.62%至70.77%，表明当前限产政策边际上的影响在减弱，之前市场预期的唐山采暖季限产提前也基本落空。 需求方面，同比大幅上升，但环比降幅也较大。 其中建材需求连续两周下降，而板材需求连续三周回升。据我们了解，板材下游客户 8 月份对钢价的上涨并不接受，采购和补库存较少，因此进入旺季后采购恢复正常，而长材则在 7 月需求淡季不淡之后， 8月需求明显回落，并且临近旺季也没有看见好转，建筑钢材每天成交也在走弱的趋势中，我们认为建材需求被提前透支的概率较大，金九银十可能落空。本周钢材产品加权价格变动-1.12%至 4656 元/吨。
铁矿石价格小幅上涨。 外矿供给端，上周（ 8/20-8/24）北方六大港口进口矿到港量 996.6万吨，环比变动-6.3 万吨。国产矿供给，根据 8 月 31 日数据，国产矿山企业产能利用率64.7%，环比变动+0.5 个百分点；需求端，本周钢厂高炉开工率 66.71%，变动+0.3 个百分点，产能利用率 76.54%，变动+0.1 个百分点。本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+0.21%、 +0.89%至 482、 679 元/吨。 焦炭价格大幅上涨。 供给端，全国焦企产能利用率 74.9%，环比变动-2.6 个百分点；100 家样本钢厂焦炭库存-0.21 天至 12.3天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化+4.40%、 0.00%至 2375、 1470 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.32%、 0.00%至 2633、 6800 元/吨。
吨钢毛利下降。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-124、 -118、-77、 -58、 -63 元至 845、 966、 561、 610、 635 元/吨。 钢材社会库存小幅减少， 铁矿石港口库存减少。 本周钢材社会库存变化-0.83%至 996 万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+0.16%、 +0.37%、 -3.90%、 +0.13%、 -1.13%至 438、 132、211、 119、 96 万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-1.53%至 14733 万吨。
投资策略： 限产边际影响减弱，需求疲软将导致库存旺季上升，预计钢价将出现回调。采暖季限产被非限产区增产抵消，预计产量将明显高于去年采暖季水平，四季度难以出现供给紧缺局面。 关注受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山、 柳钢股份和三钢闽光，受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁、新钢股份、南钢股份，拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁，拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份。
本期重要信息回顾：
基建逐步发力，福建管材后期需求可待
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