房地产行业周报（第二十八周）

本周观点：棚改因城施策，半年报业绩预喜

住建部表态因地制宜推进棚改货币化安置，库存量较大的地区可以继续推进货币化安置，库存不足的地区要采取实物安置的方式。我们认为货币化安置的因城施策有望在一定程度上修复市场的悲观预期，高库存地区货币化安置的延续预期进一步提供需求和成交支撑，低库存地区市场供需结构相对健康，货币化安置的退出对市场量价水平的影响相对可控，对房企下半年销售预期的影响或有限。 33 家房企 2018 半年报预告净利润同比增长下限中位值高达 170%，高质量预收款的结转叠加 2018 上半年一线房企销售延续高增长， TOP50 未来短期业绩依然具备高质量的增长空间。

上周回顾

上周地产板块全周上涨 3.05%，相对沪深 300 超额收益-0.74 pct。细分板块方面，房地产开发、园区开发、中介服务分别上涨 2.62%、3.37%、7.23%。

重点公司及动态

根据 Wind 一致预期，当前 TOP50 上市房企 2018 预测 PE 中位值 7.3 倍，建议继续关注 TOP50 房企绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。

风险提示：棚改支持力度下降带动三四线成交走低；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。
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