本周社会服务板块观点
本周中国国旅与上海虹桥、浦东国际机场免税店新合同落地，从机场提取比例来看，好于我们之前 45%的预期，日上（ 上海） 有望受益增厚利润。 合同生效时间也有利于公司在 2018 年继续保持相对较低的机场提取比例经营。而在保底销售额方面， 7 年保底租金 430.7 亿元， 对应销售额 1013 亿元,按照每年 15%的增速,我们认为达到这一目标没有问题。近期多项政策助力免税行业腾飞， 在 7 月 17 日，国务院国资委召开中央企业、地方国资委负责人视频会议中提出要稳步推进央企重组，并专门提及了免税业务。从政策面来看，免税行业整合是大势所趋， 公司作为免税龙头和唯一的业内央企，有望进一步整合国内优质免税资源，巩固市场头名的地位。
此外， 本周依旧推荐有限服务连锁酒店龙头锦江股份，以及欧洲出境游黑马、着力布局交通渠道的腾邦国际。
中国国旅与上海两大机场签订免税店项目合同
中国国旅发布公告,确认全资子公司中免集团下属日上(上海)中选上海虹桥国际机场和浦东国际机场免税店项目。其中虹桥和浦东机场合同期内保底销售提成总额分别为 207,100/4,100,000 万元，综合销售提成比例均为 42.5%。合同期自 2019 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日，浦东T1 航站楼进出境免税场地自 2022 年 1 月 1 日零时起始，卫星厅自启用日起始。
社会服务板块上涨
本周（ 7.16-7.20）上证指数下跌 0.07%，创业板指下跌 0.55%，沪深 300指数上涨 0.01%， 休闲服务指数上涨 0.87%，在 28 个申万一级行业分类中位列第 8。
推荐标的表现如下：
中国国旅（ +3.46%）、锦江股份（ -0.26%）、 腾邦国际（ -2.08%）
风险提示： 出境游安全风险，宏观经济波动风险。
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