核心组合： 三一重工、 杰瑞股份、 先导智能、浙江鼎力、 晶盛机电、 恒立液压、 弘亚数控、华测检测
重点组合： 徐工机械、杰克股份、 诺力股份、 新筑股份、 北方华创、 长川科技、 璞泰来、荣泰健康、南兴装备、赢合科技、天奇股份、伊之密、中集集团、 中国中车、 建设机械。 建议重点关注至纯科技。
本周指数及估值： 7 月 9 日-7 月 13 日沪深 300 上涨 3.8%，机械行业指数上涨 3.3%。 中信机械行业 PE 估值消化至近五年的较低水平，上周为 35.83，本周为 36.77。
本周专题： 中报来袭， 重视高增长公司及子行业龙头
截止本周，机械设备行业上市公司共有 224 家公布半年报业绩预告，板块利润上限合计为 163.5亿元，利润下限合计为 129.6 亿元，同比去年略有上升，机械周期龙头及成长个股进入业绩兑现期。在 224 家企业中，共有 152 家实现业绩增长或扭亏。而在业绩预增的公司当中，共有 82家增速超过 30%， 47 家增速超过 100%。
机械行业各主要子行业的重点公司，取得了较快业绩增长。 工程机械行业的徐工，柳工与艾迪精密，油服的杰瑞股份，以及锂电行业的先导智能等净利润都增长较快。三个子行业龙头增长的主要原因分别为挖机销量增长， 油田服务市场的回暖和锂电下游目标客户的扩产。
投资机会概述：
工程机械： 6 月小松挖机开机时间公布， 优质龙头资产质量不断优化，行业需求维持高位。 据小松官网数据， 6 月中国区小松挖机开机时间为 130.5 小时， 1-6 月累计开机 719.7 小时。 考虑到小松市占率由 2017 全年的 6.73%下降至 2018H1 的 5.39%以及 2017 年下半年的行业高基数，我们认为下游基建和地产依旧开工旺盛，但在高基数背景下行业销量增速将逐步放缓， Q3 行业增速仍有望达 20%。 6 月挖掘机销量 14,188 台、 YoY+58.8%， 1-6 月挖机累计销量达到 120123台、 同比增速 60%，预计 7 月销量 10000 台， 18~19 年销量预计超 19 万和 20 万台，不同品类设备逐次更新拉长更新周期， 基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛。 1~6 月国产挖机份额为 54.3%， 集中度进一步提升 CR4=55、 CR8=78。 资产负债表修复后利润释放加速，重点龙头公司资产质量不断改善。 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。。
油服装备：原油价格飙涨，重视高油价之下的油服投资机遇。 本周布伦特原油价格高位震荡，我们认为，在美国加大原油出口和地缘政治紧张的背景下，全年油价将维持高位。油价的高低直接决定了石油公司的获利空间，进而决定了油服公司的业绩。随着油气设备专用件制造水平日益提高，国内供应商具有较强性价比优势。近十年来我国油服公司积极“走出去”，迅速占领海外市场，绝大多数油服企业的海外营收占比均在稳定提高，未来将博取更大的市场份额。
半导体设备： 根据 SEMI 大半导体产业网数据，预计 2018-2019 年半导体设备支出将同比增长14%/9%，达到 637.3/694.6 亿美元，实现连续四年增长并再创新高。根据此前公布的数据，2018Q1全球半导体设备支出为 170 亿美元，同比增长 30%，未来有望保持。高速增长的原因主要有两点：一是存储器价格暴涨带动三星巨额投入，同时三星也将扩大晶圆代工投资，并增加 EUV 的7nm 产能布局；二是中国在建晶圆厂规模可观，且大部分都将于 2019 年底前实现量产，未来两年设备需求巨大。 重点推荐：北方华创、长川科技、晶盛机电。
新能源汽车及锂电设备： 特斯拉落户上海带动 50 万辆车增量， CATL 大规模招标开启。 7 月 10日，特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议，项目规划年产 50 万辆纯电动整车，特斯拉中国工厂落户上海临港，中长期看将带动百亿设备投资。7 月 12 日科恒股份在互动平台上表示，子公司浩能科技已经接到宁德时代 9 台高速双层涂布机设备采购中标的通知。 这预示着本年度 CATL 大规模招标开启。此次招标涉及宁德、溧阳两大基地，预计共计 13 条线。 我们认为： 1）招标量超预期： CATL 上市总融资规模远低于 130 亿，因此市场对其今年扩产节奏是否能达到 8GWh 存疑；此次招标至少 13GWh，大幅超出此前预期。2）招标时点超预期：市场之前预期是 8-9 月开始大规模招标，实际招标时点较预期提前 1-2 个月。 重点推荐：先导智能、诺力股份，受益标的：天奇股份、璞泰来、赢合科技等。
智能装备： 国内 5 月工业机器人实现 36%增长， 2017 国产机器人市占率首降。 6 月 14 日国家统计局公布的数据显示， 5 月份中国工业机器人产量为 13659（台/套），实现了 36%的高速增长。工业机器人行业高景气度延续，近年来产业都保持着较高的增速，今年前五月，工业机器人产量累计增长 34%。 我们认为， 伴随外资机器人企业产能释放， 国内机器人市场竞争加剧，采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者最终可能出局，行业竞争格局有望改善、不断向富有技术竞争力的龙头企业集聚。 建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达等。
风险提示： 上游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等。
查看PDF原文 |
|
转播
