光大地产A+H重点公司样本库动态跟踪报告：行业降温进行时，龙头研究正当时

市场行情： A/H 地产板块小幅调整，内房指数跑赢恒生指数 1.09pc

7 月 2 日至 7 月 15 日，申万房地产指数下跌 0.25%，跑输沪深 300指数 2.74pc，在 28 个申万一级行业指数中排名第 22；恒生中国内地房地产指数下跌 0.39%，跑赢恒生指数 1.09pc，与 12 个恒生综合行业指数对比，表现仅落后于公用事业和综合业。

政策动态：棚改因地制宜，按揭利率持续提升

宏观层面， 6 月居民中长期贷款同比少增 199 亿元，首套房平均按揭利率环比提高 0.04pc。住建部表示未来将因地制宜推进棚改货币化安置，市场悲观预期有所缓解。区域层面，“限价+摇号”的组合逐渐被更多城市采用。同时，已经采用这一机制的城市也在陆续推出政策“补丁”。

公司动态：房企进入中报预告期，集中度提升逻辑持续演绎

A 股地产板块进入中报预告期，目前已有广宇发展、中南建设、首开股份、阳光城、招商蛇口公告中期业绩预计录得同比大幅增长。 A/H 重点房企陆续公布6月销售数据，龙头依然保持稳健增长，1-6月销售规模TOP5的市占率进一步提高至 21.3%（ 2017 年为 16.9%）。融资方面，万科、保利新发 3 年期中票利率为 4.6%，龙头融资成本仍可维持低位。

数据更新：成交整体平稳，结构逐步倾向一二线

一手房市场， 30 个大中城市成交面积环比下降 11%，其中一二三线分别下降 36%、 0%、 10%。二手房市场， 11 个一二线热点城市成交面积环比保持平稳，全年累计降幅逐渐收窄。土地市场， 100 个大中城市成交环比量价齐升，一二线持续放量。统计局数据， 6 月全国商品房销售增长维持高位，新开工、投资增速小幅下滑，到位资金增速重回下行通道。

投资建议：

行业流动性收紧的影响逐渐显现，预计板块估值短期仍有压力。基于土地资源和金融资源加速集中的趋势，我们看好龙头房企当前的避险价值以及未来确定的成长空间。建议关注：万科 A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展。

风险分析：

房企融资持续收紧导致资金链承压；按揭利率提升导致销售下滑。
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