公用事业行业周报（第二十九周）

本周观点

7 月 18 日发改委和能源局发文要求积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制， 2018 年放开煤炭、钢铁、有色、建材等 4 个行业电力用户发用电计划。我们认为短期电价未必会降，长期生产要素价格市场化大势所趋，火电有望去“周期”特征，进一步恢复“公用事业”属性。

子行业观点

公用:全电量参与交易并不必然导致电价的下滑，我们推断过去一直以来存在的电力行业补贴高耗能行业（电量占比 30%）的情况有望得到纠偏，还电力企业以合理利润；此外行业的供需改善体现在今年用电高峰期缺电的现象相当明显。我们认为本轮火电供需结构改善是业绩弹性+估值提升的根本原因;环保:第一财经报道央行窗口指导银行增配低信用评级债券，且本周五央行、银保监会、证监会出台资管新规细则鼓励理财资金投向股市债市，流动性有望改善。此前东方园林融资不畅导致PPP 标的大幅回调，政策利好有望提振市场情绪， PPP 板块或迎反弹。

重点公司及动态

环保组合：华测检测：高投入期已过，人均产值和业绩拐点将至。清水源：主业回暖，协同发力，工业水大平台扬帆起航。公用组合：华电国际：低P/B 高弹性火电龙头。华能国际：高弹性+高分红，装机最大火电标的。

风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。
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公用事业行业周报（第二十九周）

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