煤炭行业月报（2018年7月）：迎峰度夏到来，重点关注动力煤板块行情

6 月份，申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌 2.4%，整体跑赢大盘。动力煤方面，从供给端看，虽然发改委明确在迎峰度夏期间加速煤炭优质产能释放，但由于安全和环保力度较严，预计动力煤 7 月份供给难有大幅度提升；从需求端看，今年 1~5 月全社会用电量增长同比增长 9.8%， 1~5 月火电发电量在全国总发电量中占比达到 75.5%，与此同时， 7 月逐步开始进入迎峰度夏期，各地区高峰时段电力供需偏紧，沿海六大电厂日耗持续处于高位，动力煤需求将会继续增长，供需缺口有望加大。因此，我们认为旺季动力煤价格有望继续处于高位，环渤海动力煤价格在旺季达到 700 元/吨左右水平。炼焦煤方面，由于钢铁价格在一定时间内出现回调，双焦价格继续承压。

个股层面，建议买入低估值的动力煤龙头标的。

行业要事

6 月 25 日，国家发改委发布《关于做好 2018 年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》，提出加快推进煤炭优质产能释放、做好电力稳发稳供等多项举措。

河北省政府发布意见，将停止审批新的煤矿探矿权，停止核准新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目； 2018 年年底前关闭退出包括 9 万吨/年及以下的煤矿。

受气温等因素影响， “迎峰度夏”已提前到来，今年夏季用电负荷在去年高速增长的基础上仍将保持较高增幅。多个区域电网在高峰时段电力供应紧张。

行业数据追踪

原煤产量： 2018 年 5 月份全国原煤产量 2.97 亿吨，同比下降 0.3%，环比增长 1.3%。陕西、内蒙古、山西当月原煤产量环比增长分别为 4.8%、 1.5%、2.4%。

煤炭进口： 2018 年 5 月份煤炭进口总量 2233 万吨，同比上涨 0.6%。

煤炭价格：动力煤—截止 6 月底，秦港动力煤（Q5500）平仓价 676 元/吨，环比上涨 5.8%；月内主要动力煤产地煤炭价格整体上涨，涨幅 25~30 元/吨不等。炼焦煤—截止 6 月底，京唐港主焦煤（山西）价格 1760 元/吨，环比持平；月内主要炼焦煤产地价格整体持平。

库存：动力煤：截止 6 月底，沿海六大电厂库存 1481.18 万吨，环比下降15.84%。秦港、黄骅港、曹妃甸港库存环比回落 23.6%。炼焦煤：京唐港、日照港、连云港环比增长 37.1%，同比下降 18.5%。

风险提示

经济增速不及预期；旺季电力消费不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。
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