2Q18 食品饮料整体配置比例再创新高。 2Q18 食品饮料基金重仓持股比例达 7.1%，环比提升 1.5pct，且创下历史新高。分子行业来看，白酒配置比例由 1Q18 的 4.0%提升至 2Q18 的 5.1%水平，持仓比例在历史高位，仍是基金主要配置品种；非白酒食品配置比例由 1Q18 的 1.6%提升至 2Q18 的1.9%水平，其中啤酒、乳制品、肉制品、调味品全线被增持。伴随基金重仓比例提升， 2Q18 食品饮料板块涨幅 10.6%，单二季度市场排名第一，跑赢沪深 300 指数约 19pct，超额收益明显。
排名前 10 分析：多数公司被基金增持，业绩向上、确定性较强企业获市场青睐。（1） 从持股基金数量来看， 2Q18 前十名中， 除汾酒外每家持股基金数量均有提升。 排名变化在于：水井、舍得跌出前十，口子窖与古井补位；老窖、汾酒排名下滑, 洋河、中炬排名提升。（2）从 2Q18 基金持股市值来看， 前 10 名中的每家公司持股比例均有提升。整体来看基金持股情况与公司业绩边际变化相关性较大，基本面向好、业绩预期改善的企业更容易获得市场青睐。
基金十大重仓股中食品占有四席，消费仍是中流砥柱。 观测市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有四席：茅台、伊利、五粮液、老窖（老窖重新回到基金重仓前 10）。此外， 美的、格力均被基金增持，恒瑞医药新进前 10 名， 消费股合计 7 支，仍是市场中流砥柱。 16 年以来“价值投资”被市场推崇，在宏观经济不确定背景下，业绩增长确定的消费蓝筹仍将是市场主流。
投资建议： 2Q18 基金配置食品饮料比例再度提升，主因在于外部市场出现不确定性，中美贸易战升级为宏观经济带来扰动。存量资金博弈背景下资金寻找避险板块，食品饮料业绩确定性与持续性市场领先，且板块估值已回落至合理区间，成为资金青睐对象。往 2H18 展望，宏观经济仍在波动，市场并不具备大幅反弹的基础，且中报披露、中秋旺季备货、三季报披露，三个时间点连续出现，行业或公司逻辑很容易被证实或证伪。业绩很可能再度成为市场关注焦点，食品饮料板块仍然是市场的好选择。重点推荐高端白酒茅台、次高端山西汾酒，以及大众品中伊利股份、 中炬高新。
风险提示： 宏观经济下行、 消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。
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