石油化工行业周报（第二十九周）

本周观点：景气高位震荡，盈利中枢有望持续抬升，长期走向集中和一体化

短期化工品下游逐步进入淡季，中期农化、纺织等细分领域需求相对刚性；供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大，需关注信用宽松后续对于化工品价格的影响；OPEC增产幅度不及预期，伊朗问题持续发酵，油价总体维持强势，有利于化工品整体趋势；总体而言，行业景气中期有可能反复，但我们预计化工大部分子行业供需格局将持续改善，化工品价格中枢有望抬升。长期而言，行业将逐步走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望不断提升。

子行业观点

原油：原油期货延续下跌；化纤：PTA及涤纶长丝均小幅上涨，库存高频数据均有显著下降；农药：环保影响深化，烯草酮/联苯菊酯/噻虫嗪/吡唑醚菌酯等产品价格上周涨幅较大；聚氨酯：陶氏德州等装置遭遇不可抗力，匈牙利BC等装置检修，MDI价格上涨；因甘肃银光装置检修，TDI价格大涨。

重点公司及动态

环保主线：浙江龙盛（染料）、扬农化工（农药）、阳谷华泰（橡胶助剂）；成长主线：飞凯材料、国瓷材料、利安隆；民营炼化：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份；行业龙头：万华化学（聚氨酯、石化）、华鲁恒升（尿素、煤化工）。

风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。
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