有色金属与新材料2018Q2机构配置综述：机构持仓：有色遭减持，钴锂仍超配

看好钴板块 Q3 反弹行情。 1）持仓角度上，新能源板块钴锂 2018Q2遭减持，但仍处于超配状态；其他有色板块均有不同程度的减持。 2）基本面角度，最看好供需边际改善的钴板块，基本金属未来供需存在较大不确定性，博弈空间大。 3）标的配置上，我们继续推荐新能源上游，重点推荐钴板块，增持：寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业，受益：华友钴业。

有色板块总体被减持。有色金属板块 2018Q2 跑输沪深 300 指数 8 个百分点，相对收益排名靠后，行业持仓由 2018Q1 的超配 33.5bp 转为2018Q2 的低配 27bp，遭基金减持。总体来看，钴锂减持明显，其他版块仓位变化不大，总体遭减持。

锂钴减持明显，但仍属于超配。 2018Q2 有色金属二级子行业锂/钴有色仓位减持最明显，较 2018Q1 分别下降 21/17bp，主要原因系 2018年新能源补贴换挡，上游原材料上半年处于去库存阶段，钴锂表观需求较差，钴锂价格出现不同程度的回调。但我们看好 Q3 钴行业供需的边际改善，看好 Q3 钴行业反弹行情

基本金属都处于低配状态。基本金属中， 2018Q2 铜、铝、铅锌、锡镍板块相比 Q1 变化不大，均处于低配状态，市场关注度相对较低。我们认为铜板块受益于全球经济复苏对大宗商品需求增加以及供应端偏紧，未来前景预期乐观，值得进一步跟踪。此外，稀土、钨钼、磁材、钛均处于低配状态。

风险提示： 1）新能源汽车需求低迷。 2）刚果金地缘政治风险
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有色金属与新材料2018Q2机构配置综述：机构持仓：有色遭减持，钴锂仍超配

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