匿名人员
2018-9-25 00:43
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半导体： 联电在上周召开季报法说会，展望 8 寸晶圆价格三季度继续略微上涨。 联电 8 寸产能约 30 万片，是全球的主要 8 寸晶圆加工厂商，联电的提价反映了 8 寸晶圆紧缺不再局限在个别应用领域，而是普遍性的产能紧缺。
应对 8 寸紧张局面，联电进行了小幅扩产，但增产有限，我们认为行业供需缺口依然会长期存在。联电的 8 寸扩产主要在苏州和舰，计划增产 15%，从 6.5 万片增加至 7.5 万片。和舰增产计划目前已经处于规划阶段，预计在 2019 年投产。 建议投资者重点关注功率半导体优质企业扬杰科技、士兰微、富满电子、华微电子。
半导体设备国产化大潮蓄势待发。国产半导体设备销售增速开始上行，我们认为国产设备的增速上行是一个持续三年的成长机会。半导体设备的高进入门槛决定了行业良好的竞争生态，全球行业蛋糕集中在少数十几家企业，同样国产化设备红利将落在少数优质国内企业。目前国内半导体设备优质企业仅仅有北方华创、中微半导体、沈阳拓荆、上海微电子、盛美半导体等少数企业，这几家少数企业具有量产能力，有望享受设备国产化红利。
PCB 板块： 下半年电子产业旺季到来，上游覆铜板供需紧张价格进一步上涨可能性较小。汽车电子、人工智能、 5G 新兴应用拉动需求明显， 供给侧环保限产等因素促进行业洗牌。 我们认为 PCB 产业将继续呈现强者恒强的局面， 看好具备规模、 成本优势的大厂， 重点推荐景旺电子。
消费电子： 2018Q2 中国手机出货量达到 1.04 亿台， Vivo、 Oppo、华为、 小米四家占有 88%市场份额。苹果新机供应链在大陆的企业数量再创历史新高，同时我们对苹果新机销量保持乐观，二季度以来的销量好转有望延续到三季度，看好消费电子估值修复机会。
被动元件： 国巨 25 日表示收到主要客户询问签订长约的需求，采取积层陶 瓷电容（ MLCC）捆绑芯片电阻销售的模式，国巨内部正收集资料评估和研拟订约方式和细节，但目前还没有具体的作法。 客户希望采用长约方式的目的，是为防止 MLCC 价格涨幅过大以及维持供货的稳定性。 我们认为， MLCC 景气周期远未结束， 2019 年新增产能有限，主要应用于车用及工控等高端领域，但这些应用增速较快，因此新增产 能不足于弥补产能缺口，我们仍维持之前的判断，涨价将持续到 2020 年，继续看好风华高科。
LED： 友达 26 日召开法 说会，总经理蔡国新指出预计下半年可推出电竞监视器或电竞笔电 Mini LED 产品。 Micro LED 尚无法量产。 我们认为 Mini LED 背光产品将很快大规模量产：Mini LED 拥有 OLED 的显示效果，根据行业内企业测算， MiniLED 背光面板成本仅为 OLED 的一半，面板企业不需要像 OLED那样大规模投资。 我们看好在 Mini LED 领域处于领先地位的国星光电、瑞丰光电 和华灿光电。
面板： LG 连续第二个季度亏损，本轮价格下跌主因是大陆新增产能释放，三季度旺季到来，面板价格有小幅反弹，长期下行趋势仍在。我们认为，本轮价格下跌，将使得韩日台低世代线停产，大陆面板企业全球占比持续提升，成为全球面板产业的领头羊，看好京东方和 TCL 集团。
投资建议： 1）首推安防行业：我们认为安防行业长期确定性较高，海康威 视，大华股份作为龙头公司长期受益；
2）消费电子：关注 iPhone 新机及国产机型创新及备货进展，推荐大族激光、立讯精密、欣旺达、东山精密、欧菲科技等；
3）关注优秀半导体公司回调机会：北方华创、兆易创新、扬杰科技、紫光国微、士兰微、富瀚微、富满电子、精测电子、 长川科技、江丰电子、韦尔股份、中芯国际、三安光电等；
4） LED 与面板：上游扩产有望促使芯片价格较快下降，加速下游小间 距、照明等应用扩张，推荐利亚德、洲明科技、国 星光电、艾比森等；同时建议关注京东方、 TCL 反弹机会。
风险提示：行业需求下降，贸易战不确定因素，汇兑风险
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