匿名人员
2018-9-25 00:43
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市场及板块走势回顾： 上周传媒板指上涨 0.76%，上证综指上涨 1.57%，深证成指上涨 0.48%，创业板指下跌 0.93%。板块涨幅前三：晨鑫科技（22.90%）、美盛文化（12.12%）、印纪传媒（10%）；板块涨幅后三：巨人网络（-15.47%）、华闻传媒（-14.11%）、乐视网（-7.34%）。美股拼多多 26 日上市首日大涨40%， Opera 27 日上市首日相对 IPO 价格 12 元涨 9.25%。
截至 7 月 29 日， 7 月传媒板块指数下跌 1.13%，上证综指上涨 0.92%，深证成指下跌 0.89%，创业板指下跌 0.76%，相较 6 月大盘跌幅收窄。月涨幅前三：分众传媒（15.46%）、北京文化（12.36%）、宋城演艺（11.83%）；月涨幅后三：印纪传媒（-51.78%）、华闻传媒（-49.22%）、巨人网络（-22.35%）。
本周观点： 上周传媒板块小幅反弹（0.76%），我们前面明确提示推荐的【昆仑万维】受 opera 上市带动涨 6.66%，作为 Opera 第一大股东，将受益于Opera 上市后数据公开及价值显性，昆仑作为海外流量平台所有者具备稀缺性。 此外周报提醒底部标的【三七互娱（+4.44%），宝通科技（+4.20%）】略有修复。 受 FB 概念影响营销板块【蓝标（+9.07%）等】上周有所表现，但 FB 事件一波三折，建议谨慎观察。 7 月涨幅中，最底部翻多五月金股【分众传媒】受阿里入股及战略合作催化涨幅第一（15.46%），【北京文化】受药神带动涨幅第二（12.36%）， 连续几年均有爆款，头部 CP 得到市场认可。
8 月将进入中报季，板块业绩将全部披露，我们等待完整财务报告（比如扣非）再进一步分析内生。头部影视剧暑假档也在上映，但明星事件风险犹在发酵，建议可以白名单模式排查，比如慈文、华策近期都有头部剧上映，增强业绩的确定性。国内游戏版号审查依然处于暂停状态，但进口游戏备案有所推进，游族《权游》已通过进口游戏备案的审核，说明不是打压目的，更多还是审查机构调整。龙头公司中，继续坚定推荐【分众传媒】，阿里 150亿入股及 50 亿合作方案打开长期增长空间，看好中报内生增长超 30%， 资源数量加速推进，将继续验证“量增→营收增、毛利率略降→利润增”的渐进逻辑；互金独角兽【东方财富】18Q2 环比下跌市场已经消化，我们强调市占率提升仍是长期推荐逻辑；短期催化看《西虹市首富》截至首周周日晚上 6 点票房已达 7.9 亿，我们前期提醒 20+亿票房潜力已基本兑现，关注内容方【阿里影业】 及渠道方【万达、横店】 ； 《一出好戏》 上映在即，需关注出品方【光线传媒】。
关注领域及个股： 1）营销板块， 继续坚定推荐【分众传媒】，阿里 150 亿入股及 50 亿合作方案打开长期增长空间，给予 18 年 30x 估值，看好 18H1内生增长超 30%； 2）互联网独角兽，中长线继续坚定推荐【东方财富】，Q2 环比下降但完全符合我们预期，我们强调市占率提升仍是长期推荐逻辑；3）阅读板块， 中报绩优【平治信息（18H1 113%-142%）】，微信流量红利远未结束，不排除继续积极扩张新的流量方； 4） 电影板块，《西虹市首富》截至首周周日晚上 6 点票房已达 7.9 亿，重点关注内容方【阿里影业】、渠道方【横店、金逸】以及有望近期复牌【万达】等，其他关注【光线（8.10上映《一出好戏》）、北京文化（《武动乾坤》有望 8 月首播）】； 5）游戏板块，重点关注腾讯生态，坚定推荐【完美（7 月披露 5-10 亿回购，《香蜜》 8 月首播）、世纪华通（盛大注入停牌中）】； 强烈关注海外流量稀 缺 平 台 【 昆 仑 万 维 （Opera 美 国 上 市 形 成 积 极 催 化 剂 ， 18H130.11%-60.04%）】；关注《堡垒之夜》上线进展【迅游（18H1 225%-244%），顺网（18H1 20%-40%）】；其他底部如游族（《36 计》手游 8 月 1 日公测，18Q2 59%-127%）、宝通（18H1 30%-60%叠加回购）、三七（剥离汽车部件业务）】；6）内容板块，关注 A 股稀缺平台类公司【快乐购（18H1 49%-78%）】；密切跟踪监管变化和对公司的影响【慈文、华策】； 7）其他领域，关注版权保护长期受益【视觉中国】；超跌【东方明珠、浙数、华录、思美及体育格局变化】。
风险提示： 外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。
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