匿名人员
2018-9-25 00:42
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市场观点
上周大盘前半周大涨，后半周回调。申万传媒指数除周三逆势上涨以外，其他几天的表现均落后大盘，全周上涨 0.8%，跑输上证综指，跑赢深证成指、创业板指数，在 28 个申万一级行业中位列第 20 位。
从 个 股 来 看 ， 涨 幅 榜 前 五 位 分 别 是 晨 鑫 科 技（22.90% ） 、 美 盛 文 化 （12.12% ） 、 勤 上 股 份（10.20% ） 、 印 纪 传 媒 （10.00% ） 、 蓝 色 光 标（ 9.07% ） ； 涨 幅 榜 后 五 位 分 别 是 巨 人 网 络 （-15.47% ） 、 华 闻 传 媒 （ -14.11% ） 、 世 纪 天 鸿 （ -9.42%）、乐视网（ -7.34%）、上海钢联（ -6.42%）。
从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，有线电视和营销服务涨幅都超过 2.5%。有线电视板块全部标的上涨，电广传媒、广西广电等涨幅居前。营销服务板块个股涨跌互现，但印纪传媒、蓝色光标等反弹力度较大。移互板块出现反弹，板块涨幅也超过 2.2%，电竞和网游标的涨幅居前。影视动漫板块涨幅稍显弱势，板块上涨 1.66%，新纳入指数的美盛文化拟涉足寿险行业，股价大涨。表现最差的是互联网信息服务板块，主要是受到乐视网大幅下跌，以及前期涨幅较大的上海钢联、富春股份回调等影响。
总体来看，传媒板块本周表现较于通信、计算机等兄弟行业，更加稳健。但相对于大盘权重股，板块热度仍然乏善可陈。中短期内，可关注暑期档、国庆档文娱行业的整体表现。
行业新闻
【重要公告】 长城影视与拉风传媒签订战略合作框架协议；新南洋收购韩国 CDL 公司部分股权；博瑞传播公布发行股份购买暨关联交易报告书草案
【行 业 新 闻 】 阿 里 巴 巴 战 略 投 资 苏 宁 体 育 ；Facebook 业绩不及预期股价大跌，市值蒸发 1500亿美元
长期策略建议
2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
推荐标的：华策影视、慈文传媒
在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
推荐标的：昆仑万维、三七互娱
在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
推荐标的：分众传媒、思美传媒
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