商贸零售周报：奢侈品品牌增长强劲，长短期维度配置优质标的

【行情表现】上周沪深 300 上涨 3.19%，零售指数上涨 2.41%，涨幅居所有一级行业第九位。涨幅居前的个股为：南宁百货（ 38.01%），金一文化（ 13.42%），永辉超市（ 7.14%），北京城乡（ 6.28%），海印股份（ 5.79%）。板块市盈率水平（ TTM，剔除负值）为 22.93x，低于历史平均。

【重点报告回顾-小龙虾、大江湖—小龙虾产业深度研究】小龙虾作为每个夏天最为火爆的时尚单品，不仅刺激着食客的味蕾更吸引了餐饮从业者与投资人的眼球。在互联网时代和新零售的发展大潮中，小龙虾凝聚各方发展动能，打造线上线下良性互动的营运模式，实现全产业链协同发力。而淡旺季矛盾、成本持续走高、市场容量的地域性差异、未统一的生产标准等传统难题尚未解决，制约了行业持续健康发展。松哥油焖大虾作为小龙虾产业的明星案例，其在产品、渠道、团队人员三方面塑造的成功经验或能为从业者提供参考。

【近期观点-奢侈品品牌增长强劲，长短期维度配置优质标的】从 LV 集团和开云集团增长情况来看，中国奢侈品品类增长强劲，高端消费品仍能维持高速增长，在终端销售渠道上，年轻消费群体消费力提升以及消费习惯的网络化，更多的奢侈品品牌加码线上渠道；而在渠道加价率以及效率方面，线上较线下更具备优势，打破时间和空间限制触及的消费者更广，同时可以在服务上提升质量。国内关税下降将有利于奢侈品消费回流，奢侈品品牌下调中国地区销售价格。线下仍是奢侈品消费的主要渠道，继续重点推荐具备异地扩张能力的百货企业天虹股份和王府井，重点关注美股奢侈品电商平台寺库。

投资建议：超市重点推荐龙头永辉超市（下半年云超及云创开店有望加速，前端规模提升将带动整体效率）、区域性龙头家家悦（鲁西地区拓展以及合伙人制度将提升公司区域天花板和效率）；从短期成长和长期核心护城河，推荐重庆百货。细分领域中重点推荐化妆品产品型零售企业，关注强势的品牌珀莱雅、上海家化、御家汇等，关注渠道型公司青岛金王。黄金珠宝关注周大生等。 CDR 推进，将有利于优质的商业零售回归 A 股，重点关注引领商业模式迭代的阿里巴巴和双线融合的京东。
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商贸零售周报：奢侈品品牌增长强劲，长短期维度配置优质标的

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