匿名人员
2018-9-25 00:41
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本期投资提示：
上周主要变化： （ 1） 货币政策边际宽松，财政支出市场预期增加，基本金属价格普遍回升（ 2） 欧盟官网就“零关税”自由贸易区发布了美欧联合声明，人民币汇率持续贬值（ 3） 电解铝个股走势强劲，但周五大跌，投机氛围逐步退去
投资建议： 长期看好钴行业、合盛硅业和紫金矿业！ 短期关注贵金属！ 新能源板块， 子领域上，仍强调钴比锂好， 不仅因为碳酸锂供给中期面临压力，而且影响钴需求核心的 3C 电子产品需求正逐步企稳！ 随着 8、 9 月 3C 趋于回暖以及动力电池进入旺季， 钴价格有望企稳甚至回升，目前钴板块整体估值在新能源汽车产业链仍具备明显优势，具备较高配置价值；标的上首选寒锐钴业（ 2018/2019净利润 17 亿/22.5 亿， PE17X/13X） 、洛阳钼业（ 2018/2019 净利润 60 亿/64.4 亿， PE21X/20X） 。关注其它小金属涨价板块， 是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续（微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合）， 消化了短期光伏补贴退出的利空后，有机硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高 ROE 产能快速扩张，2018/2019 预计归母净利润 33 亿/40 亿，对应 PE14X/12X。基本金属方面， 我们不赞同政策边际宽松的转向给予板块系统性机会，参考 2012-2014 年，往往伴随宽松实体通缩也愈发剧烈；另外目前政策边际宽松程度还低于市场预期，整体上仍然维持基本金属箱体震荡的判断，详见我们 4 月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行，短期二季度正是布局良机！》 （ 中长期我们判断铜价在 5500-7500 美元/吨的区间中震荡）；电解铝短期价格走势不如预期强劲， 基本面改善仍有待时日，短期股票投机情绪消退预计股价将调整回原位！ 我们相对看好三季度金价走势，因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转，从而对金价有利！建议关注山东黄金！ 另外长期持续看好东睦股份（ 2018 年扣非预计 3.5 亿净利润（ 40%+），对应 18 年扣非后的 PE18X， 长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。
上周大宗商品价格普涨，贵金属轻微震荡。 国际基本金属方面， 上周除 LME 三月期锌下跌 0.58%以外，LME 三月期铜、铝、铅、锡和镍分别上涨 2.97%、 1.87%、 1.65%、 1.8%和 1.77%。 贵金属方面， COMEX黄金上涨 0.14%； COMEX 白银下跌 0.39%。 上周国内基本金属现货普遍上涨，除了 SHFE 锡价下跌 0.52%以外； SHFE 铜、铝、铅、锌和镍分别上涨 3.33%、 1.72%、 0.26%、 0.18 和 2.97%；沪金上涨 0.5%，沪银上涨 0.47%。本周二将公布中国 7 月制造业 PMI，建议关注。
电解镁、钼精矿价格上涨；钴价格下跌。 上周电池级碳酸锂报价 12 万元/吨，较上上周价格不变；氢氧化锂上周报价 14 万元/吨，较上上周价格不变；钴上周价格 52.1 万元/吨，较上上周下跌 0.9 万元/吨；硫酸镍最新成交均价 2.85 万元/吨，较上周价格持平。其他小金属， 上周电解镁价格 17650 元/吨，较上上周上涨 200 元/吨；上周 45%纯度钼精矿均价 1750 元/吨，较上上周上涨 180 元/吨；上周长江现货金属硅均价为 1.21 万元/吨，较上上周价格不变；上周国内锆英砂价格为 1.25 万元/吨，较上上周不变；海绵钛 2 级均价 5.9 万元/吨，较上上周价格不变； 上周氧化镨钕对外报价 32.7 万元/吨，较上上周价格下跌 0.3 万元/吨；上周钨精矿价格为 10.8 万元/吨，较上上周下跌 0.3 万元/吨。
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