匿名人员
2018-9-25 00:41
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投资要点
行情回顾： 上周医药生物指数 ] 下跌 2.9%，跑输沪深 300 指数 3.7 个百分点，申万医药三级子行业中，所有行业均表现为下跌趋势，其中医疗器械跌幅最小为-0.8%、 生物制品跌幅最大为-5.9%。
行业政策： 1）国家药监局官网发布《疫苗监管问答》。 7 月 25 日起，在 2018年年初对全国 45 家疫苗生产企业全覆盖跟踪检查的基础上，国家药监局将组织全国监管力量，派出检查组对全部疫苗生产企业原辅料、生产、检验、批签发等进行全流程、全链条彻查。 2） CDE 公布了第五批一致性评价名单，涉及12 家企业的 8 个品种，其中包含 289 目录品种 5 个，分别是蒙脱石散、卡托普利片、阿法骨化醇片、苯磺酸氨氯地平片和头孢呋辛酯片。
投资策略： 投资策略：《药神》电影播出后加快肿瘤药降价，近期贝达药业的埃克替尼降幅约 3.8%，证明了我们对近期肿瘤降价幅度的判断。对于 1 类肿瘤创新药，非 2017 年国家重点谈判的 36 个产品，很可能大幅降价进医保对该产品中长期发展是利好；对于 36 个国家谈判的肿瘤药，按照对降低关税、增值税同比降低对相关公司影响有限。新版医药目录及临床指南实施、尤其是新医保局的成立将会很大程度上严格执行新医保规定，医药分化更加明显。中药注射剂及其它辅助用药影响显著，增速大幅度下滑；恒瑞医药等公司的刚需药品仍然保持快速增长。投资建议：医药工业增速表面低，更应看重个股。结构化医药牛市很可能贯穿未来 5 年。 7-9 月份是年内医药结构性牛市的关键时间点，相对于上半年很可能分化更为明显，业绩催化及估值切换为其核心因素；进入到 7 月份，当务之急把医药仓位加上来，享受中报行情带来的超额收益。重点配置子行业龙头，选股思路： 1）创新药引领医药行业未来，重点推荐恒瑞医药（ 600276）、长春高新（ 000661）、乐普医疗（ 300003）； 2）血制品，重点推荐华兰生物（ 002007）、博雅生物（ 300294）； 3）大输液销量回升且价格上涨，重点推荐辰欣药业（ 603367）、大输液龙头+创新药组合的科伦药业（ 002422）； 4）医改政策大力支持社会办医，重点推荐：美年健康（ 002044）、爱尔眼科（ 300015），关注星普医科（ 300143）； 5）消费升级及高端消费，推动品牌中药需求持续增长。重点推荐：片仔癀（ 600436），广誉远（ 600771）；6）一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药（ 000963）、华海药业（ 600521）； 7）受益于网售处方药及医药分家，重点推荐老百姓（ 603883）、益丰药房（ 603939）； 8）按摩椅进入爆发期，需求快速释放，重点推荐奥佳华（ 002614）。
风险提示： 药品降价超预期风险， 医改政策执行低于预期风险。
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