钢铁：钢价上涨韧性足，咬定钢铁板块不放松

本周大盘大跌 4.63%，一级子行业无一上涨，家电消费领跌，中信钢铁板块下跌 3.81%，整体表现好于大盘。但柳钢股份等之前强势股跌幅较大，也表明在政治局会议和国常会明确政策边际从“紧”转“稳”，钢铁是确定性受益板块后，市场仍然信心不足。价格方面可谓是上涨韧性十足。贸易战升级，股市大跌的宏观大环境也开始对黑色的小环境产生明显影响。这直接导致本周螺纹期货价格波动大幅加剧，主力 rb1810 和 hc1810 合约周涨幅为1.48%和 0.52%，振幅则分别达到 3.8%和 3.4%。但从螺纹 1901合约创新高，铁矿石和焦炭合约双双强势上涨来看，资金推涨意愿强烈。现货方面，钢坯和废钢领涨，也为现货跟随期货上涨夯实基础。基差已收窄至 100 元之内，期现同步上涨的态势越发明确。

库存方面，本周库存小幅下降 0.46 万吨，社库增加约 10 万吨，厂库下降约 11 万吨。整体库存仍处于较低水平，特别是长材的厂库库存持续处于低位，这直接给钢厂挺价提供支撑。从螺纹产量数据来看，徐州复产产量已充分释放，但武安限电又添新的冲击。随着 9 月份需求的季节性好转越发临近，现货低库存持续利好现货钢价，这也是资金在大环境不好背景下持续做多期货的现货基础。

期货 1810 合约持续强势，期现同步上涨。3 季度行业盈利环比 2季度有进一步抬升的空间，目前来看 18Q3 全行业盈利挑战 17年 Q4 的盈利高点概率大幅提升。从目前到 10 月份 3 季报披露，基本都是利好钢铁的时间窗口。短期钢价强势带动盈利提升，中期政策转稳提振钢铁估值。

从二季度末的机构重仓持股来看，钢铁股的持股市值仅 43.50 亿。在目前市场环境下，钢铁股估值低、盈利好，中期前景并不特别悲观的特点无疑是机构参与市场的理想选择对象。一旦机构大规模参与，弹性较大。不限产、能放利润、估值便宜是我们推荐的选股 3 要素。三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份、韶钢松山等南方钢厂依旧是首选。地处东北的钢厂也符合这三要素，特别是鞍钢股份，做重点推荐。
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