纺织服装行业周报：美方加税行为打击纺织业上游产品，龙头企业有较强应对能力

【投资要点】

近日，特朗普要求美贸易代表考虑对中国进口商品加征的关税税率从10%提高至 25%，双方贸易摩擦引发的不确定性因素日益增多，整体贸易形势紧张。美方加税行为将打击我国纺织业上游产品，也将抵消人民币贬值带来的出口利好，并增加出口纺企接单时的判断难度。不过，我国纺织龙头企业进行全球战略配置，布局东南亚等地，充分利用政策及人工成本优势降本控费，转移供应链做转口贸易，对此类贸易风险有较强应对能力。

棉价方面，目前正值下游纺织行业淡季，棉花销售率同比放缓，仓单数量也创新高，短期内郑棉缺乏大幅拉涨的动力；不过持续的高温天气也将直接影响棉花单产，进一步强化棉花减产预期，随着棉花库存不断下降，长期看国内棉价中枢或将上移。

今年上半年，服装行业规模以上企业累计实现同比增长 3.89%，利润总额同比增长 0.84%。品牌服装子行业自去年四季度开始回暖，终端消费重回景气，部分服装企业库存清理到位，积极构建全渠道营销，供应链全面提效。目前，纺织服装行业处于低估值区间。市场即将迎来中报密集披露期，建议关注业绩超预期的标的，尤其是内生增长动力充足的细分行业龙头。

【配置建议】

投资方面，谨慎看好服装龙头企业海澜之家（600398），公司品牌矩阵重塑整合，库存逐步消化，线下渠道强势，线上渠道空间巨大，兼具内生增长及外延扩张能力；建议关注色织布行业龙头鲁泰 A（000726），公司应对汇率波动有丰富的经验，海外产能布局超前，估值低具有较高的安全边际。

【风险提示】

原材料波动风险；

人民币汇率波动风险；

终端消费疲软，市场反馈不如预期；

中美贸易摩擦升级。
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