基础化工行业月度报告：弱势行情业绩为王，关注中报绩优股

7月份基础化工行业市场表现。7月份中信基础化工指数上涨1.47%，在中信29个一级行业里涨幅排名第10，跑赢上证综指0.45个百分点；从估值水平上看中信基础化工板块PE（TTM，剔除负值）为21.36倍，环比上涨2.31%，已经进入历史估值最低的12.8%的分位；市净率（整体法，剔除负值）为2.48，环比上涨2.88%，位于历史估值最低的29.6%的分位。

持续看好轮胎、煤化工板块。目前整个中国轮胎行业仍然处于结构性过剩中，但呈现以下两个趋势，1）由于环保及资金原因，行业中中小企业倒闭、并购整合趋势明显；2）国内大型轮胎轮胎由于前期研发、品牌积累，逐步开始配套中高端车型，轮胎国产替代结点逐步到来。在此过程中，龙头企业最为受益。上游材料端看，天然橡胶今年以来延续弱势，合成橡胶由于石油价格上涨近期跟涨，炭黑、帘子布等辅料处于震荡局势并未持续涨价，整体来看原材料端稳中有降，并未大起大落，有利于轮胎企业的稳定经营。中美贸易摩擦加剧，出口美国占比较多的轮胎企业受影响较大，但对于已经在海外建厂的轮胎巨头反而有利。建议重点关注国内半钢胎龙头玲珑轮胎（601966）。

地缘政治影响，石油价格再度攀升，步入中油价时代，下游石化产品成本上涨；而煤炭价格平稳，以煤炭为原料的煤化工企业受益，建议关注煤化工企业华鲁恒升（600426）、鲁西化工（000830）、阳煤化工（600691）。

行业及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。长期推荐标的：我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰（300121）、草铵膦龙头利尔化学（002258）、杀菌剂龙头利民股份（002734）、国内钛白粉龙头龙蟒佰利（002601）。

风险提示：产品价格下跌；中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓；随着产品价格的提高关停产能复产超预期。
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