军工行业动态周报：技术封锁影响有限，倒逼国产替代

行情回顾：

本周表征军工板块行情的中航军工指数收于 902.31 点，大幅下跌 9.38%，跑输沪深 300 指数 3.53 个百分点。在 28 个申万一级行业中，周涨跌幅排名倒数第二位。本周大盘大幅下跌，沪指再度跌回 2740 点左右。军工板块受美国商务部出口管制名单影响，出现大幅下挫。未来中美之间的贸易博弈，仍将对板块产生重要影响。随着军工企业、军民融合改革的不断加速，军工行业业绩持续面临大幅改善的局面，长期来看，板块向好趋势不变。

重大事件：

1、美国商务部公布制裁名单：新增 44 家中国企业，多为军工类；2、中国成功发射高分 11 号卫星；3、我国防部举行招待会庆祝中国人民解放军建军 91 周年；4、我国星空-2 号飞行器飞行试验圆满成功。

全球动向：

1、美国防部拟 8 月起组建 3 支太空军将中俄视为对手；2、美正式通过国防授权法案仍在台湾问题上大做文章； 3、日本第七艘宙斯盾舰下水增强反导针对中国导弹。

核心观点：

中美关系持续阴霾，技术封锁影响有限： 8 月 1 日，美国商务部将 44 家中国企业列入出口管制实体清单，名单当中的企业大多属于中国航天及军工领域相关企业，表明美国有意在遏制中国国防军工领域的发展，但实际上影响有限，一方面美国就军工领域的产品一直对中国有所限制，所以针对企业的禁运并没有实质性的影响；另一方面，国防军工产品涉及到国家安全问题，产品部件国产化率较高。短期来看，市场会情绪化驱使军工板块行情下行，但从长期来看，行业基本面持续向好趋势不变，而受事件刺激，国家将进一步大力扶持受限领域，增强我国核心制造技术，倒逼国内的产业升级，有望加速国产替代进程。

风险提示：

军工改革进度低于预期，军工行业发展低于预期。
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军工行业动态周报：技术封锁影响有限，倒逼国产替代

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