匿名人员
2018-9-25 00:37
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事项：
虎牙于北京时间 8 月 14 日公布了 2018 年第二季度报告，2018H1 实现营业收入 18.82 亿元，同比增长 118.8 %，non-GAAP 归属于虎牙净利润为 1.73 亿元， 去年同期为净亏损 0.44 亿元， non-GAAP 归属于普通股净利润 1.01 亿元，去年同期为净亏损 0.44 亿元。
评论：
一、虎牙 Q2 实现营收 10.38 亿元，同比增长 125.1%
虎牙 Q2 实现营业收入 10.38 亿元，同比增长 125.1%，环比增长 23.1%；
归属于虎牙净利润（non-GAAP）为 1.05 亿元，去年同期为亏损 0.09 亿；归属于普通股股东净利润（non-GAAP ）为0.64 亿元，去年同期为亏损 0.09 亿；
归属于虎牙净亏损 （GAAP）为 21.25 亿元，去年同期为亏损 0.15 亿元；归属于普通股股东净亏损 （GAAP）为 21.66亿元，去年同期为亏损 0.15 亿元。 这主要是因为企业价值上升导致了优先股相关衍生债务的公允价值损失达到 22.73亿元。
毛利率为 16%，同比增长 3.5pp，环比增长 0.5pp。收入提升主要由于直播业务的强劲增长。
公司 Q2 营业成本为 8.72 亿元，同比增长 115.9%，环比增长 22.4%。其中收入分成和内容成本为 6.61 亿元，同比增长 130.3%，环比增长 28.7%；带宽成本为 1.61 亿元，同比增长 78.4%，环比增长 3.1%。
公司 Q2 营业开支为 1.9 亿，同比增长 155.8%，环比增长 68%。
其中：
公司 Q2 销售费用为 0.42 亿，同比增长 95.6 %，环比增长 60.7%，主要由于为了提升虎牙知名度以及与各类市场渠道合作导致的营销推广费用增加。
公司 Q2 一般及行政费用为 0.88 亿，同比增长 395.2%，环比增长 147.2%，主要因为 Q 1 授予的股权激励费用增加以及管理层工资福利。
公司 Q2 研发费用为 0.6 亿，同比增长 70.7%，环比增长 16.5%，系研发人员工资福利增加所致。
二、直播业务增长强劲，广告业务平稳发展
公司 Q2 直播业务实现营收 9.92 亿元，同比增长 124.5%，环比增长 25.1%，占收入比为 95.5%。直播业务同比增长主要受益于 ARPPU 上升以及付费用户数量增加。付费用户数量增加主要是因为公司的移动化战略、平台内容多样性以及将活跃用户转化为付费用户持续不断的努力。
公司 Q1 广告和其他业务实现营收 4650 万元，同比增长 138.1%，环比下降 8.4%。广告和其他业务收入同比增长主要受益于公司持续推动广告服务业务的发展。
三、移动端活跃用户稳步增长，用户付费能力逐步提升
公司活跃用户数持续增长，公司 Q2 月均活跃用户数为 9150 万，同比增长 10.8%，环比下降 1.5%，Q2 移动端月均活跃用户数为 4270 万，同比增长 24.7%，环比增长 2.9%。
公司 Q2 付费用户总数量达到 340 万，同比增长 40.7%。
【ARPPU 】直播业务 ARPPU 达 291.7 元，同比增长 58.5%。
四、风险提示
活跃用户增速放缓；用户付费增长不及预期；头部主播流失风险；广告收入不及预期；直播行业政策风险。
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