匿名人员
2018-9-25 00:36
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本周行业观点： 高端产品突破中，低谷中蕴涵突破
1、 新能源汽车市场观点： 1）新能源汽车高端化趋势持续。首先，蔚来汽车与长安汽车的合作，表明了下游高端产品的突破有了新的进展；根据我们的产业链调研，蔚来汽车等车企的高端产品放量因配套、产业链等因素低于预期，其后续融资、上市值得关注。其次， LG 对氢氧化锂产品的采购，表明了锂电池向高品质、高能量密度方向发展的趋势。 2）双积分等市场因素影响力增长，销量仍处过渡期。随着积分制政策进入落地期，逐步去补贴的窗口期越来越短，这将倒逼真正有市场竞争力的产品陆续推出；但由于供需的匹配、工艺配套的成熟有一定过程，我们预计未来一年行业仍需要沉淀才能爆发：从 7 月份环比的数据也可以看出来，真正有效的销量仍需要进一步打好根基。
2、新能源汽车投资观点： 新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链， 2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看，未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整；从短期来看，下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。 具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会： 1） 特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的； 2） 产业链中壁垒高环节的公司； 3)核心环节以及还可以做大的环节。
3 光伏： 1） 硅料等环节的价格企稳反弹，今年价格的底部已经初步体现，中上游龙头公司值得关注； 产业链的压力短期将会倒逼行业寻找海外市场、扶贫市场等突破点，长期性价比的提升将会使光伏发电更快平价上网，从而打开不依靠政策的市场。 2） 从整个产业链看，我们认为 2018 年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。
4、储能： 我们认为 2018 年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多公司。
5 电力设备：结合电改，看好国内的工商业应用、海外市场，龙头公司具有明显优势。
6、风电： 总体看 2018 年行业将会复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好， 建议关注龙头。
7、风险提示： 1）政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。 2）新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。 3）电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。
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